[0:00]停火的第一天。這是停火宣布之後的第一個早上。我想先告訴你，在過去24小時裡發生了什麼。 停火宣布之後，兩艘船通過了霍爾木茲海峽，兩艘不是200艘，不是2000艘。 兩艘，而且這兩艘都是貨輪，不是郵輪。它們並沒有解決全球石油供應的問題。 然後以色列對黎巴嫩發動了戰爭開始以來最大規模的單日打擊。254人死亡，數百人受傷，貝魯特硝煙瀰漫。 伊朗立刻暫停了霍爾木茲的通行，聲稱黎巴嫩是停火協議的一部分，而以色列違反了協議。 美國說黎巴嫩從來就不在協議裡。以色列說我們從來沒有同意停止打擊黎巴嫩。 巴基斯坦說我們告訴雙方協議是所有地方的停火，包括黎巴嫩。 萬斯說這是一個合理的誤解。伊朗誤以為黎巴嫩被包括在內。然後他補充說這是一次脆弱的停戰，脆弱的停戰。 這是美國副總統在停火宣布不到24小時後對這個協議的官方描述。今天我要帶你徹底理解這個停火到底是什麼，他能不能撐過接下來兩週。 以及時長這兩天的劇烈波動到底告訴了我們什麼。我們開始第一件事，那個被所有人忽略的分岐，黎巴嫩問題。 讓我先說一件事，他不是誤解，他是這個停火協議從一開始就存在的根本性矛盾。 讓我列出四方對黎巴嫩是否在停火範圍內的立場。巴基斯坦總理夏利夫在宣布停火的帖子裡明確說，伊斯蘭共和國，伊朗和美利堅和中國 以及他們的盟友，已經同意在所有地方立即停火，包括黎巴嫩和其他地方。這句話清清楚楚黎巴嫩在內。 伊朗在他們的停火聲明裡，把黎巴嫩列為10點方案中的明確條件之一。 美國在停火宣布後，通過白宮發言人拉維特說，黎巴嫩從來不在協議裡。 以色列總理內塔尼亞胡在宣布停火後幾分鐘，發表聲明說停火不包括黎巴嫩，對真主黨的打擊將繼續。 萬斯在布達佩斯接受採訪時，提供了一個令人困惑的解釋，我認為這來自一個合理的誤解。 我認為伊朗人認為停火包括黎巴嫩，而實際上並沒有。然後他又補充說，話雖如此，以色列實際上已經提出在黎巴嫩稍微收斂一下，因為他們想確保我們的談判成功。 這不是因為他是停火的一部分。我認為以色列是在為我們的成功創造條件。讓我翻譯這段話的真實含義。 以色列沒有停止打擊黎巴嫩，但私下承諾收斂一點。但是就在這個承諾做出後幾個小時，以色列對黎巴嫩發動了戰爭以來最大規模的打擊，254人死亡。 貝魯特多個住宅區被轟炸，沒有任何提前警告。這不叫收斂，這件事揭示了這個停火協議最核心的問題。 他是在極度緊張的時間壓力下，在最後8分鐘內達成的。各方對協議的內容有不同的理解。 甚至對協議的文字也有爭議。白宮說伊朗發給媒體的10點方案和他們實際談判的方案不是同一份文件。 伊朗最初提出的10點方案是完全不嚴肅，不可接受的，被特朗普總統和他的談判團隊扔進了垃圾桶。 拉維特說在最後一刻，伊朗提出了一個更合理，更簡潔的方案，總統認為這是可以談判的基礎。 那份更合理，更簡潔的方案到底說了什麼？我們不知道，因為他沒有被公開。 這才是今天這個停火最危險的地方。一個被兩方都聲稱為自己勝利的協議，實際內容不透明，雙方對關鍵條款有根本性的分岐。 這種協議在歷史上從來都是非常不穩定的。第二件事伊朗要用加密貨幣收取霍爾木茲過路費。 這個細節昨天出現在金融時報的報導裡，但很多人沒有注意到。他可能是整個停火協議裡最深遠的一個信號。 根據報導，伊朗計劃要求每一艘通過霍爾木茲的船隻，只付加密貨幣過路費。 除了過路費，伊朗還會檢查每一艘船是否攜帶武器。如果這個計劃被實施，他意味著什麼？ 他意味著霍爾木茲的開放，不是真正的自由航行，而是伊朗控制下的收費通道。 這和特朗普說的完全立即安全無限制的開放，包括不收費是完全相反的。 白宮發言人拉維特當被問及伊朗收費是否越過了紅線時，明確說完全立即安全無限制的開放，包括不收費。 這是總統的期望和要求。這意味著如果伊朗真的開始收費，這可能成為停火破裂的新觸發點。 但這裡有一個非常有趣的地方。一位直接參與談判的地區官員，向媒體透露了一個細節。 停火協議的框架實際上允許伊朗和阿曼對通過船隻收費。這些費用將被用於伊朗的戰爭損失賠償。 如果這是真的，那麼伊朗收過路費不是違反協議，而是協議的一部分。 這再次印證了同一件事，這個協議每一雙方有截然不同的理解。 一方說要完全立即無限制的開放，另一方說開放是通過協調和收費實現的。 這兩種理解會在接下來兩週的談判中成為最激烈的爭議焦點之一。 過路費問題不只是錢的問題，他是一個主權問題。如果伊朗可以對霍爾木茲的通航收費，這意味著伊朗對這道海峽有某種被默認承認的控制權。 這正是伊朗在他們的死點方案裡明確要求的，伊朗對霍爾木茲的持續控制權。 而這是美國官方立場明確拒絕的。這個矛盾不是細節問題，而是根本性的戰略分岐。 第三件事800艘船和2萬名船員，他們現在怎麼樣了？讓我跳出政治和外交，說一件非常具體的關於真實的人的事情。 聯合國國際海事組織估計，目前有超過800艘船，包括遊輪，散貨船，貨輪以及6艘遊輪，被困在波斯灣裡，無法通過霍爾木茲。 這800艘船上有大約2萬名船員，他們已經在那裡，在一個高度緊張的戰區待了超過一個月。 沒有辦法離開，沒有補給的保證，沒有心理輔導，沒有家人。在極端的不確定性和壓力下，國際海事組織的海事安全處主任達米安謝瓦利耶發表聲明說。 停火對那2萬名正在等待撤離的船員來說是個好消息。他們已經在這個緊張和動盪的局勢中，在無法離開自己船隻的情況下，度過了超過一個月。 這個聲明是昨天停火宣布後最真實的一句話，不是特朗普說的世界和平的偉大一天。 不是伊朗說的美國被迫接受了我們的條件，而是2萬個人在船上等著能回家。 但即使停火了，他們還沒有能回家。為什麼？因為船主和船長在做一個決定的時候，需要的不只是停火協議。 他們需要的是具體的安全保證，不是政治聲明，保險公司的批准，不是政府的承諾。 伊朗革命衛隊海軍的明確指引，不是媒體的報導。一位正在波斯灣等待的航運公司高管昨天對CNBC說，我們沒有關於如何在停火期間過境霍爾木茲的信息。 我們沒有和伊朗當局聯繫，我們船員的安全是最重要的。如果我們決定過境，我們需要關於船員安全的絕對保證。 這一句話告訴了你，為什麼油價不會因為停火宣布就立刻回落到戰前水平。 因為石油要流動，需要的不只是政治協議，需要的是船隻願意走，保險公司願意承保，銀行願意提供融資，港口願意接貨。 這一整個鏈條需要時間重建信心。即使以最樂觀的估計，從停火宣布到石油大規模開始流動也需要一到兩週。 而這正好是停火的期限。這意味著停火期結束和石油開始流動的時間節點幾乎完全重合。 如果停火在兩週內沒有延續，石油供應就可能再次中斷。這種脆弱的時間結構，是市場接下來兩週最大的風險。 第四件事以色列因素最難控制的變量。今天我必須認真說一件事，很多人在討論停火時，沒有給他足夠的重視。 以色列不是這個停火協議的當事方，不是談判方，不是簽署方。他是一個獨立的行為者，有自己的戰爭目標，有自己的時間線。 以色列總理內塔尼亞胡在停火宣布後幾分鐘發表聲明，這不是結束，而是通向我們目標的一個站點。 內塔尼亞胡還說，停火協議不涵蓋真主黨，我們將繼續追擊他們。他還說以色列還有目標需要完成，會通過協議或者繼續戰鬥來實現他們。 通過協議或者繼續戰鬥。這句話的意思非常清楚，以色列沒有放棄他在中東地區的戰爭目標。 停火只是一個暫時的機會窗口。然後在停火宣布後的幾個小時，以色列對黎巴嫩發動了戰爭開始以來規模最大的單日打擊。 以色列方面說，這是針對真主黨的軍事打擊，不違反停火協議，因為黎巴嫩不在協議範圍內。 但以色列的打擊是否讓停火陷入了危險？是的，因為他觸發了伊朗關閉霍爾木茲的決定。 在停火的第一天，伊朗關閉了霍爾木茲，理由是以色列打擊黎巴嫩違反了他們對停火的理解。 這個邏輯鏈是以色列打黎巴嫩，伊朗關霍爾木茲，停火協議的核心條件被打破，美國可以宣布停火無效。 這就是以色列因素，如何能在24小時內讓整個停火框架面臨崩潰。萬斯今天在布達佩斯試圖彌合這個裂縫。 以色列實際上已經提出在黎巴嫩稍微收斂一下，因為他們想確保我們的談判成功。 但以色列昨天的行動證明了收斂一下的承諾是多麼脆弱。更根本的問題是，美國有能力控制以色列在黎巴嫩的行動嗎？ 從歷史上看，答案是有限的能力。美國可以在外交上給以色列施壓，但以色列有自己的安全考量，有自己的政治壓力。 如果以色列認為繼續打黎巴嫩，是對他自身安全最有利的選擇，美國的外交壓力不一定能改變這個決定。 這是停火最深層的結構性風險，他不取決於每一雙方的意志，而取決於以色列，一個既不在談判桌上又擁有獨立決策權的行為者。 第五件事，週六伊斯蘭堡談判歷史性的時刻。在所有這些混亂和不確定之中，有一件事是一個真正重要的積極信號。 週六萬斯將親自率領美國談判團隊飛赴伊斯蘭堡，開始第一輪正式談判。 談判團隊萬斯威特科夫庫什納，對方伊朗代表團，同樣在巴基斯坦軍方的斡旋下出現在談判桌上。 這是戰爭開始以來每一之間最高級別的直接接觸，不是通過中間人傳遞文件，不是匿名官員的間接談判。 而是美國副總統和伊朗代表團坐在同一個城市，進行正式談判。為什麼這很重要？ 讓我引用一位伊朗問題專家的分析。他說也許這次談判會失敗，但地形已經改變了。 特朗普對武力的失敗使用已經削弱了美國軍事威脅的可靠信度。但伊朗依然是一個被打爛了的國家，正在尋找齣路。 這段話非常精準的描述了雙方現在的處境。美國軍事威脅的可靠信度受損，國內經濟壓力巨大，需要一個可以宣稱為勝利的出口。 伊朗軍事上被嚴重削弱，經濟繼續萎縮，但手裡還有霍爾木茲這張牌。 在這種雙方都需要某種形式的解決方案的情況下，正式談判是有意義的。 談判的核心議題會是什麼？第一霍爾木茲的通航安排。這是最緊迫的問題。 雙方需要就通行協議，過路費檢查規則，爭議解決機制達成具體的、可操作的安排。 沒有這個安排，停火就沒有實質內容。第二伊朗的核計劃。特朗普昨天在true social上說了一件意味深長的事。 我們將與伊朗合作，挖出並移除被B2轟炸機深埋的核材料。這句話暗示了雙方之間有某種關於核問題的私下框架。 但伊朗說停火框架承認了伊朗的油濃縮權利。美國說不存在任何關於油濃縮的承認。 這個分岐和黎巴嫩問題一樣，都是談判中最難處理的部分。 第三美國軍隊從海外的撤出問題。伊朗在他的10點方案裡，要求美國從海灣地區撤出所有戰鬥部隊。 這在戰略上對美國來說幾乎不可能接受。因為這意味著放棄美國在中東的軍事前沿存在。 但伊朗把這當做談判的核心訴求之一。這三個議題沒有一個是容易的。 但週六的談判是他們被認真討論的第一次機會，歷史上最重要的外交突破。 往往發生在各方都覺得不太可能成功的時刻。不是因為奇蹟，而是因為雙方都意識到繼續僵持的代價。 已經超過了妥協的代價，那個臨界點今天可能已經到來了。 第六件事，油價今天的走勢和你應該理解的模式。我說一件具體的事，關於這兩天油價的走勢。 昨天停火宣布後，WTI跌了16%，從117美元跌到94美元以下，這是自1991年以來最大的單日跌幅。 市場把停火宣布等同於石油恢復正常流動。然後今天早上，當霍爾木茲再次被報導關閉的消息出來，油價開始反彈。 WTI從昨晚的低點反彈回了96-98美元區間。這個模式在歷史上有非常清晰的先例。 1991年海灣戰爭停火，停火宣布那一天油價暴跌，然後在接下來的幾週油價繼續下跌，最終回落到戰前水平。 因為科威特的油田戰後被重新開放，石油真的開始流動。但這次有一個根本性的不同，在海灣戰爭裡，霍爾木茲從來沒有被關閉過。 石油在整個戰爭期間從沙特、卡塔爾、阿聯酋持續流向全球市場。這次霍爾木茲被關閉了40天。 大量郵輪繞道好望角，全球石油庫存已經大幅下降。即使霍爾木茲今天開放，供應恢復也需要時間。
[19:07]不是兩天，不是兩週，而是可能幾個月。這意味著油價回落的路徑，不會像1991年那麼快速和直線。 還有一個更近的歷史參照，2022年烏克蘭戰爭爆發，俄羅斯石油供應中斷。 市場在戰爭初期把布倫特原油退到了每桶139美元的糕點。然後隨著歐洲逐漸找到替代供應挪威天然氣，美國LNG中東原油價格開始回落。 但這個回落過程用了將近兩年，不是兩週。這個歷史教訓對理解今天的情況極其重要。 戰爭造成的供應鏈中斷，需要時間修復。修復的時間往往遠超市場的預期。 市場總是傾向於在好消息出現的那一刻，把所有好的結果都提前定價進去。 然後隨著現實的複雜性出現，市場開始修正這個過度樂觀。昨天的16%跌幅是過度樂觀的第一波。 今天的部份反彈是現實修正的開始。接下來兩週，油價會在哪裡找到真正的均衡點？ 我認為這取決於一個最核心的問題，每天通過霍爾木茲的郵輪數量，能不能從個位數回升到戰前的一半，也就是50-60艘。 如果能，油價會在85-95美元穩定下來。如果不能，油價會在95-110美元繼續震盪。 這個數字是接下來兩週最值得追踪的單一指標。讓我用一個比喻來說明，想像一條被堵塞了的水管。 有人宣布水管的閥門被打開了，但打開閥門不等於水立刻流出來，管道裡有殘留的堵塞物。 管道可能生鏽了，水壓需要時間重建。霍爾木茲的情況就是這條水管。 閥門的宣布打開，導水真正大規模流動，中間有一個過程，那個過程需要時間。 而市場昨天彷彿聽說閥門打開了，就立刻以為水已經充滿了每一個家庭的水龍頭。 這是昨天油價跌16%，背後真正的問題所在。第7件事這兩週真正重要的3件事。 現在讓我給你一個非常具體的清單。告訴你在接下來兩週，真正值得追踪的3件事。 不是特朗普的出搜手帖子，不是伊朗官方媒體的聲明，而是三個真實的，可以被驗證的指標。 第一件事每天有多少郵輪成功通過霍爾木茲。這是最直接，最真實的指標。 戰前每天大約有100-120艘船通過霍爾木茲。停火宣布後只有兩艘貨輪通過。 而且霍爾木茲隨後再次關閉。如果接下來幾天，這個數字開始穩步上升從0到5，從5到20，從20到50。 這說明停火在實質上起作用了，供應開始恢復。如果這個數字繼續停留在個位數，或者反复歸零。 這說明停火是脆弱的，供應恢復遙遙無期。追踪這個數字比讀任何一條政治新聞都更有價值。
