[0:00]Когато се правят прогнози, трябва да се чувстваш некомфортно и аз се чувствам некомфортно, а може би това е нормалното. Може би това е нормалното, тогава ако се чувствам много комфортно, Да, съгласен съм. Това е по-не е нормалното. Все едно си много комфортен. Това е, това би било опасно. Следващото нещо се промени. В един момент това, което знаем за цикличността на пазарите и за бизнес цикъла, че може би най-предвидимия, консистентно предвидимия индикатор е всъщност работната сила или безработицата.
[0:28]Това, което виждаме е, че примерно в последния цикъл, растежът на работната сила е бил много бърз, 21-ва, 22-ра година, което всъщност обяснява така бързото възстановяване на пазара. Относително се променя ъгълът на растеж около 22-ра, 23-та година поради високите лихви и предвид, че лихвите всъщност не са паднали. В последните няколко месеца забелязваме едно плато на работната сила. Това може да бъде интерпретирано като, че идва рецесия. Той е едно от основните лица зад Alaric Securities и е човек с 30 години опит на финансовите пазари, менажирал от стотици милиони до милиарди. Днес на гости ми е Николай Стойков. Привет, здравейте и добре дошли в поредния епизод на Investclub TV. Днес на гости ми е Николай Стойков. Това е четвъртият или петият вече епизод на г-н Стойков тук при нас и той е едно от основните лица зад Alaric Securities и е човек с 30 години опит на финансовите пазари, менажирал от стотици милиони до милиарди. Така че малко са хората в България, които имат такава тежест и със така ясна структура да изразяват мислите си и очакванията си. Назад в неговите участия, които са били тук в нашия подкаст, той доста коректно е предвиждал какво се случва на пазара, така че с най-голямо удоволствие сме готови да започнем нашия епизод, като долу в описанието ще сложим контакти на на г-н Стойков, ако някой иска да се свърже с него. Както и правим напълно безплатно онлайн обучение на живо за всички от вас, обучение от Investclub.
[2:07]Ние сме вече лицензирана от Министерство на образованието и науките платформа с над 35 000 студента, които са преминали през наши различни обучения и правим обучение на живо, пак казвам, онлайн. Кликнете линка в описанието и се запишете. Остава още няколко дни до самото онлайн обучение и нека да започнем. Привет, Ники, много ти благодаря за това, че отново намери време да ни гостуваш. Ако не се бъркам, това е може би пети, може би четвърти път. Не знам дали ги помниш. Да, и аз не забравям. Но, но да, или пети или четвърти. Много много качествени прогнози правиш, въпреки че все пак трябва да знаем прогнозите са нещо, което нито ти, нито ние винаги целим да сме прави. Все пак изразяваш мнение, но историята, историята накланя везните към това, че си бил доста прав, за което пак се радваме, че може да ни гостуваш. Та ще сложим линкът отдолу в описанието и може би да започнем от един първи въпрос. Как в момента разглеждаш, нека да започнем с американската икономика. Доста добри така отчети за растеж над 4%, може би неочаквано за някои, но ще кажа дали и за теб е било неочаквано. Та как намираш 2026-та и края на 25-та година? Да, в един момент наистина мислех си, че може би във всеки един момент, когато се правят прогнози, трябва да се чувстваш некомфортно и аз се чувствам некомфортно. А може би това е нормалното. Може би това е нормалното. Тогава ако се чувствам много комфортно. Да, съгласен съм. Това е по-не е нормалното. Все едно си много комфортен. Това е, това би било опасно. А идеята е следната. Значи, че наистина всички научаваме нещо и научих нещо, може би през последните няколко месеца. Последния епизод, когато бях тук, бях споменал как предстои някакво реструктуриране на портфолиото ми и как, нали, съм имал много добра 25-та година и се така опитвах да сваля своите очаквания за 26-та година. И бях се фокусирал потенциално на финансовия сектор. Да, това беше може би до към две седмици след, като мина подкастът и след това станах доста по-консервативен. И така, следващото нещо се промени. В един момент това, което знаем за цикълчността на пазарите и за бизнес цикъла, че може би най-предвидимият, така консистентно предвидимият индикатор е всъщност работната сила или безработицата. И да, може би тука ще вкарам, да, ти ми сподели графики. Графиките. Няколко, две графи искам да обърна внимание. Първата графика е, че броят на дългосрочно безработните, които са тези, които са от 27 седмици нагоре, е достигнал нива близо от 2 милиона души. което е изключително много. Значи, както и да е, вдигнала се тези на на всъщност хората, които са дългосрочно безработни, два пъти над минималната стойност в последните няколко цикъла.
[5:09]Другото нещо, което виждаме е, че всъщност общата работна сила, особено която е сега, имаме някаква стагнация. Така, ако трябва да обърна графиките на хората, това, което аз разчитам тези графики е, ако гледам така, може би ъгълът на растеж или на падане на всъщност работната сила, вие може да се екстраполира какви са очакваните възвръщаемости на пазара в следващите няколко месеца или може би четиримесечие. Така, това, което виждаме е, че примерно в последния цикъл растежът на работната сила е бил много бърз, 21-ва, 22-ра година, което всъщност обяснява така бързото възстановяване на пазара. Относително се променя ъгълът на растеж около 22-ра, 23-та година поради високите лихви и предвид, че лихвите всъщност не са паднали. В последните няколко месеца забелязваме едно плато на работната сила. Това може да бъде интерпретирано като, че идва рецесия. Много е вероятността това да бъде правилно в следващи няколко месеца е доста голяма.
[6:27]Но тук е въпросът, който един от трейдърите зададоха вчера, казаха, господин Стойков, защо не шортите пазара? Аз съм бил шорт пазара 2008-ма година и за тези, които не се спомнят, искам да има един период, в който примерно всичко, което очаквахме да се случи, очаквахме някоя банка да фалира, банката, която фалира беше Lehman Brothers. Ние стоим на много огромна позиция от опции, путове и очаквахме пазарът да падне. И някъде на 17-18 септември, няколко дена след като това банкрутира Lehman Brothers, забраниха шорта във финансовите акции. Да, ясно. Нещо, което никога не съм си представял. И тогава започна една параноя, която беше, примерно, окей, забраниха шортовете на финансовите акции за две седмици. Какво ще се случи, ако всъщност го удължат тоя срок с още две седмици? Какво се случи, ако всъщност затворят някои от тези финансови акции? Казаха, не са те. Да, значи, че наистина, когато имате къса позиция, вие плащате шорт маржин интерес, така че само защото акцията не се търгува, ако сте шорт, да, ами, та флъг. Та тогава ми дойде идеята, че всъщност, когато стана бериш, може би да търся да купувам държавен дълг, ДЦК-та и има няколко ETF-а, които следно са следят.
[8:00]Примерно в Щатите е примерно TLT, а пък тук в Европа, ако искате да си купите подобен е DTLI, който е Use Hit, хиджиран в евро. Доста подобни като структура. Както и да е, идеята е че тук, че лихвите в Европа и в Съединените щати, особено дългосрочните около 20-годишни са много високи. Ами, това, което наричаме Treasury Inflation Protected Notes е всъщност на някакви много големи нива като премия над очакваната инфлация. Има инфлация, където може да се хиджирате за следващите 20 години и премията над тази инфлация е някъде 2,4, което е много близко до 20-годишен връх. Да, само тук да обясниш тези и за аудиторията, тези Treasury Inflation Protected Securities какво представляват, тъй като е интересна, интересен инструмент. Да, доста интересен инструмент. Значи, че, да, идеята е, че ще плащат някакъв купон, някакъв потенциално малък купон. А, който главницата се променя спрямо инфлацията. И идеята тук е, че всъщност математиката как би работила е, че получавате някаква доходност над официалната инфлация. С една дума, че доходността всъщност е прибавяне и изваждане към главницата, така че купонът няма да се променя, купонът е фиксиран, но въз основа на инфлацията, официалната инфлация, така нареченият CPI, всъщност се променя главницата. И да, има такива инструменти, където те могат да се слопват фикс във флот и по този начин наистина може да фиксирате официалната ридинг на инфлацията по всяко време. Така че тези числа не са просто индикация, те са базирани на реални пазарни сделки и може да се видят на така история приблизително 20 години. Няма история над 20 години, но е доста близка до 20 години, може би 22, 23. На типсовете. На типсовете. Да, с една дума, че има добра информация. Да, което е, което е готино, защото пак от гледна точка като инструмент доста интересен и готин, тъй като 5% инфлация, приблизително доходността ти е 5%. 10% инфлация, приблизително 10% е доходността и си винаги защитен. В момента в зависимост с каква дюрация си го купиш, ще бъде премия. Значи, че ако инфлацията след 20 години, да кажем 5% на годишна база, вие ще вземете тези 2,5 над инфлацията, ще вземете 7,5 в така в доходност на годишна база за периода. И да, влязох там. Да, супер. А как каза, че DTLI? DTLI.
[10:39]Това е US Equivalent. А пък в долари подобна структура е TLT. И да, за аудиторията по-ценно би било US Equivalent, тъй като да, пак за тук малко сложни термини, терминология и нищо сложно реално, просто US тук в Европа заради регулаторни причини има конкретни ETF-и, които са позволени за европейците, а тези, които са щатските, ние обикновени хора не можем да ги купуваме.
[11:08]Все пак Нике е част от институционалния капитал, така че той е той е малко по-привилегирован от нас, но пък за сметка на това споделя, разбира се и алтернативата. Да. И горе-долу може би две седмици след като подкастът, стигнах до някъде това заключение и започнах да влизам в тия неща. Нищо горе-долу не се е случило в тия инструменти. Нивата са на приблизително същите нива, но оставайки тук ми даде нови възможности да реструктурирам много неща. Значи, че аз имам някакъв активен трейдинг акаунт. Имам други сметки, които може би са доста по-пасивни. Буквално изрових от всякъде, където имам дълги акции, ги продадох. Имаше една сметка, която не бях подменял нищо от 21-ва година. А продадох SPY и си купих TLT. Другото, което ми даде възможност е да убедя потенциално няколко клиента, които управлявам парите си, всъщност да влезем в същия трейд. А се радвам, че ми имат доверие. Така че в един момент, нали, може би е винаги търся доброто и лошото. Значи, че в един момент, нали, някак си очаквах може би веднага трежърис да така, да се скочат. Не са се скочили, но аз винаги използвам тая възможност да подобря нещо портфолиото или нещо да преструктурирам или може би да намаля риска за някои други хора. Така че от изключително дефанзивна позиция имам за пазарите. Отново, с една дума, че идеята е, че потенциално има рецесия или ще дойде рецесия, е силен аргументът ми, но още по-силен аргументът е, че всъщност дългосрочните лихви в Съединените щати и Европа са доста високи. Ако дойде рецесия, това ще бъде много бърз растеж. Ако дойде някаква мека рецесия или някакъв относително много слаб растеж, което е възможно, а тогава растежът на тези инструменти ще бъде по-бавен, но също доста практически сигурен. Не знам дали е практически сигурен, но с много голяма сигурност. Искам да ви поканя на безплатно онлайн обучение за инвестиции, като линкът за записване е долу в описанието. Остават още няколко дни до самото онлайн обучение, на което ще се научите на реални и практични неща, като как да анализирате компании, как да разглеждате икономиката. Ще говорим за крипто сектора. Така че много ще е полезно. Линковете са долу в описанието. Кликнете линка и влезте във Viber групата, където ще получите повече безплатна информация.
