[0:00]美股不是华尔街专立。大家好,我是美投君,你们的美股探路者。 2025年将成为美股罕见的爆发年。 不仅大盘潜力巨大,个股也充满了颠覆性的机会! 一名普通投资者沉浮股市多年,恐怕也很难碰到这样好的年景。 这是一个让我们普通人也能够积累起第一桶金的好年景。 而现如今,这个机会已经离我们非常近了。 如何把握将成为2025年美股投资的关键! 又到了咱们一年一度的保留节目了。每年年底我都会为各位看官做下一年的投资展望,今年也不例外。 为了制作这期视频,我前前后后准备了近一个多月的时间, 翻阅了大量投行研报,也咨询了多位业内资深人士。 最终才有了咱今天这期,完整的美股2025年投资展望。 其实2025年的美股其实是在一片质疑声中开启的。 有人说,连续两年的大牛市后,美股的估值已经非常高了,还能涨吗? 也有人说,川普上台大搞贸易战,遣返移民,美国经济能撑住吗? 还有人说,美联储已经放话,很可能要暂停降息了,那美股的好日子是否到头了呢? 这些质疑都并非道理,但经过我的深入研究后发现,这些其实都并非未来美股投资的关键。 想必看了开头大家也知道,我对于2025年是非常乐观的。 那2025年真正值得我们关注的东西到底是什么呢? 是怎样的机会,能让我有如此大的信心呢? 又有那些风险是我们投资者必须要留意的呢? 相信看完本期视频,一定能够让你安心的开启新一年的投资之旅。
[1:48]要一下子搞懂一年的美股投资其实并不容易。 我们要事务巨细的聊,那大家很难抓住重点。 接下来我会从三个最重要的因素出发,来分别给大家剖析一下2025年的投资。 他们分别是:宏观经济,川普,以及AI。 这三个要素独立起来,每一个对于股市都有着完全不同的影响。 而他们合在一起,也有主次之分,也会相辅相成。 这背后还有一条隐秘但却清晰的投资逻辑。 接下来咱们就先分别分析,最后我再给大家整理串联出一条2025年美股的全貌。
[2:32]过去三年,要说影响美股市场最核心的因素是什么?没别的,就是美国的宏观经济。 从通胀,到衰退,再到背后的美联储货币政策。 宏观概念在改变,但不变的是它始终牵动着市场最敏感的神经。 这三年,美投君天天为各位看官分析市场,我深知宏观经济对于咱美股的影响究竟有多深。 那么2025年的宏观经济,能起到怎样的作用呢?还会像以前那么重要吗? 下图是美联储最关心的通胀指标PCE,在过去四年的变化。 可以看到,过去这一年的PCE始终处于一个稳步下滑的趋势中。 最新的PCE数据为2.4%,低于市场预期,也已经离目标2%非常接近了。 未来随着房租通胀的持续下滑,PCE通胀的下行是大势所趋。 这张图是美国过去一年失业率的表现。 失业率在年中触顶后,便开始了稳步下滑。 最近的这个小反弹,和天气,以及大选前企业的观望有关。 而这些都是极短期的因素,预计之后失业率又会恢复到稳步下行的趋势。 这张图是美国零售消费的表现。 消费占美国GDP的70%以上,它是最能够反映美国现阶段经济增长水平的数据。 可以看到,零售消费已经基本恢复到了疫情前的水平,并且表现的十分稳定。 而从美银公布的节假日消费数据中,我们也能看出,今年的消费热情比起前两年还要更为高涨。 时间原因,这里只给大家罗列了一些关键数据。 目的就是为了让大家看官,最快速的了解当下美国经济的全貌。 2025年的宏观经济,不管是通胀,还是就业,亦或是消费,都呈现出了相对坚挺的状态。 这个相对坚挺你可以说它是下行风险有限,因为衰退的风险正在慢慢消除。 但也能说它上行动能也没有很强,毕竟本轮周期中没有深蹲,那么想要起跳也就很难。 整体经济就是这样一个平平无奇的状态,风险不高,但也没什么期待。 如果说过去三年宏观经济是决定性因素的话,那么2025年的宏观很可能就只是一个观察指标了。 他不出大问题就行,很难再起到决定性的作用。 那与宏观指标息息相关的没联储的货币政策是否会起到决定性的作用呢? 过去三年的美股确实是这样的,但是2025年这个因素恐怕也会逐渐被市场所淡化了。 为什么这么说呢? 就在本周,美联储召开了最新的例会,例会过后,美股遭遇了今年第二惨烈的一次下跌。 似乎美联储仍然对市场有着举足轻重的影响。 但了解了其背后的逻辑后,你就会意识到,这次下跌恐怕会是美联储最后一次造成如此高的恐慌了。 本次美联储造成市场下跌的原因,是因为鲍威尔暗示2025年美联储可能不会再像之前那样连续的降息了。 点阵图上,2025年的降息预期从之前的6次直接就降到了两次。 这让市场开始怀疑,美联储自此会开始态度转变,而更紧缩的货币环境将会冲击到美股的表现。 但实际上,早在美联储会议之前,CME上,市场就已经预测了2025年美联储只会降两次息了。 而美联储的本次表态,无非只是做实了已有的市场预期而已。 不过鲍威尔这种表态本身就是一种鹰派的体现,这避免不了,毕竟降息次数确实减少了。 这对于市场来说只能算是一个明确的信号,但并没有带来任何的改变。 降息的减少早已成为共识,之前没有出问题,之后也不会有任何问题。 其实问题的关键,不在于降息次数的减少,而在于减少的原因。 为什么市场和美联储都不约而同的认为明年不该降那么多息了呢? 如果说降息次数的减少是因为通胀要反弹了,那么这确实值得担忧。 但如果降息次数减少,是因为美国经济强劲,或者是中性利率要提升,那么其实大家大可不必担心。 而我个人坚定的认为是后者。 其实1995年的美股就曾经发生过同样的事情。 当年美联储也是因为通胀而快速加息,一年的时间加息300个基点。 而在通胀逐渐得到控制后,原本市场预计美联储会快速降息,回到之前宽松的水平。 然而美联储当时却只是象征性的就降了两次,50个基点,就再也没有降过了。 而这背后的原因,就在于当年美国经济的坚挺。 而那些年的美股虽然持续面临着较高的利率,但是95年到98年这三年间,还是走出了不俗的长牛表现。 所以说,影响市场真正的核心,是蓬勃的经济所带来的盈利提升,而并非是利率的高低。 而我认为,2025年的美股也同样会如此。 上面咱分析了,美国经济现在仍然非常坚挺,后面我们还会分析到一些让他更坚挺的理由。 在这种背景下美联储暂停降息,我认为对于美股来说反而是一件好事。 因为经济坚挺的微观体现就是企业盈利的不断提升,这和每一家美股上市公司都息息相关。 而企业盈利的提升,远比宽松的货币环境更能支撑起一个健康上涨的股市。 而对于我们投资者而言,这就意味着美联储的重要性将会逐渐减弱,市场的焦点将会从原来的降息与否, 转而变成企业盈利是否能稳步提升。 那么因为美联储货币政策而带来的股价波动,在我看来,都将会成为我们投资者难得的买入机会。 说到这可能看官要质疑了,那通胀的反复就真的不值得担忧吗? 确实,美联储在会议上也提到了通胀反复的这个威胁,而这个威胁,主要就来自于新任总统,川普。 关于川普这个威胁,咱们一会儿我们专门会讲到。 整体来看2025年的宏观经济,以及美联储的货币政策,我们能够得到这么一条清晰的结论。 美股正在从过去三年的主要投资逻辑中走出,未来无论是宏观经济,还是美联储的作用都会逐渐减弱。 如果你还不能从之前的思维惯性中走出,那么在2025年的投资中,你迟早要栽跟头。 经常关注市场的看官应该都还有印象,2022年和2023年的市场,几乎每一次经济数据的出炉, 或是每一次的美联储例会,市场都会非常激烈的波动,时而大跌,时而大涨。 然而过去这半年,除了最近这次改变格局的美联储例会之外,其实市场已经很久没有因为宏观事件而发生什么波动了。 所以说,这一趋势其实早就已经有迹象了,只不过很多投资者还没有意识到而已。 而我认为,2025年这种情况将会延续。 那对于我们普通投资者而言,这就意味着,一方面,我们可以更加安心的投资美股,不必去过分担忧宏观风险可能带来的回调。 另一方面,一旦市场真的因此发生了回调,那么只要整体的投资逻辑不变,我们就可以立刻意识到,这种回调正是好的买入机会。
[9:42]刚刚我们说,宏观经济和美联储将会在2025年退居二线。 那谁会站上前台呢?正是川普。 事实上,履着美股历史来看,总统对于美股的影响几乎都是可以忽略不计的。 然而川普他可并不是又一个普通的总统而已。 上一任期内的川普,就给美股带来了不小的结构性变化,而这一次,恐怕同样的事情还会再美股上重演。 我们投资者必须要提前做好准备。 上一期视频中,美投君刚刚为各位看官回顾了川普上一个四年,美股市场上都发生了什么? 建议没看过的看官,回去补补课。 这里美投君就给大家看一张图,这是川普上个四年发生的大事件和美股的表现。 可以看到,几乎每次大事件都对美股造成了,或大或小的波动。 可见川普这个变量,对于美股投资的重要性, 咱们今天这里,不再去讲历史,就说说2025年川普政策对于股市有怎样具体的影响? 川普对于美股影响最重要的政策就三条:关税,减税,以及去监管。 剩下的政策,比如说移民之类的,对于股市影响都有限,咱也不用管。 我们先来看关税。 他很可能成为2025年最先发生的政策之一。 要知道,在美国这样一个民主体制中,多数政策都是要经过国会批准才能够实施的。 像减税就是如此,所以它的落地很可能不会很快,中间还会有不少的拉扯。 但是有一点例外,那就是跟美国国家安全或者外交相关的政策,总统是可以绕过国会直接决定的。 那这就意味着,川普的关税政策,只要他想干随时都能干得了。 川普上一次的关税政策,闹得最凶的就是和中国之间的贸易战了。 下图就是上一次中美贸易战期间,美股的表现。 可以看到,整个过程中美股的波动极大。 虽说这些波动不能完全说是贸易战造成的,但每一次却都有贸易战的影子。 只要在这两年投资过美股的看官应该都了解,这段时间持有股票对投资者的心态要求是非常高的。 而这次川普的关税政策相比于上次是有过之而无不及。 不仅加税的幅度更高,范围也更广。 那么我们就有理由相信,像之前市场那样的高波动就很可能会再次重演。 而对于我们普通投资者而言,一方面,这就要求我们时刻做好应对风险的准备。 而另一方面,如果你带着全局视野就会发现,每一次因为贸易战造成的波动,其实都是一次不错的抄底机会。 仔细看18,19年的美股,贸易战所带来的的回调,都走出了典型的V字型形态。 也就是说下跌跌的凶,反弹弹的猛,而这正是很好的buy the dip的机会。 毕竟贸易战再唬人,说到底它还是短期的风险,最终市场始终是相信,任何分歧都会在谈判中解决。 所以咱投资者在控制风险的同时,也别忘了把握机会。 贸易战/关税不仅带来股市波动,还会对通胀造成威胁。 这也是咱们上面所说的,导致美联储在降息上更加谨慎的主要原因。 理论上讲,更高的关税确实会提高进口商品的价格,从而带来更高的通胀威胁。 那么关税究竟会带来多大的威胁呢?我们不妨来看一张图。 下图是伦敦证券交易所给出的,关税对于通胀影响的预估。 绿线代表了base case,也就是如果给中国加征60%的关税,给全球其他国家加征5%的关税后,对于美国通胀的影响。 可以看到,在base case下,美国2025年的通胀还算稳定,只有0.3%的增长。 而到了2026年,将会最多1%的通胀提升。 不过我个人认为,最终的威胁甚至不会有base case那么高。 要知道,川普加关税,他的目的不是真的为了要收那个税收,而是以关税为筹码,去谋取更好的贸易顺差。 川普作为商人,他不会不明白交易谈判的筹码和风险得失。 现在市场的预计,就是把川普当成是一个头铁的愣头青,不管怎样我就是干。 但实际情况肯定不会如此,川普的关税政策他也是有灵活度的,如果看到了通胀的苗头, 我不认为他还会一意孤行的去推行关税政策,毕竟,通胀的危害显然是要更高的。 咱回到之前那个美联储遗留问题,我人通胀的威胁最终不会成为美联储暂停降息的主要原因。 这个不确定性是有的,美联储也需要考虑,但最终我认为它不会成为一个真正的威胁。 川普另一个重要的政策是减税。 减税政策的影响就比较直接了。 下图是上一次川普减税政策时,政府企业税收收入的表现。 可以看到18年减税正式生效之后,效果是立竿见影的, 每年减少的税收大概都在1000亿美元左右,而这1000亿就会直接体现在美国公司的盈利上。 不过咱上面也说了,减税政策在短期内它很难落地,它更像是一张大饼,挂在天上,在落地前都会给市场带来一定的积极影响。 这张图是上一次川普当选,到减税政策真正落地期间美股的表现。 作为参考,咱可以看到,即便减税未能真正落地,但他的积极影响也会提前作用到股市上。 川普最后一个对股市影响深远的政策是去监管。 这可能是当前最被低估的一个政策利好了。 2017年年底,投行大摩在总结全年美股表现时曾说 it's all about deregulation! 意思就是2017年美股史无前例的大牛市,全要靠去监管的支撑。 而我认为这一次2025年,去监管同样会起到至关重要的作用。 很多人不理解去监管的作用,认为它只是带来一些情绪上的炒作,其实不然。 去监管会让企业真正放开手脚去做事情,敢于冒险,追求创新, 这或许是增加一些新业务,或许是收购一些新的公司, 亦或是做些企业内部大刀阔斧的重组或改革,所有这些改变都是结构性的,也是可持续的, 不仅能立竿见影的提升利润,更有着极为深远的长期影响。 如果你想象不到去监管的力量,不妨想象一下它的反面,加监管的力量有多么可怕。 大家可能还记得,20年之前,中概股是一只美股上如日中天的力量。 像阿里巴巴,腾讯当年的市值都可以和微软苹果一较高下。 但随后,监管大锤落下,这些公司无论是股价,还是实际的发展都一落千丈,而这便是监管的威力。 你别说美国监管不同,确实,他们落地的方式可能不一样, 但绑在身上的束缚感都是完全相同的。 所以,大家别看现在有很多公司的股价已经因为去监管的预期开始上涨了, 实际上这些上涨很可能会持续更久,因为华尔街根本无法量化去监管的具体影响, 他很可能成为2025年最令人意外的一股上行力量。 像17年时,整个金融板块在全年都在持续增长,一年时间涨了50%。 所以如果说川普的减税是一次性的利好,那么去监管其实是更强,也更可持续的上涨动能。 在美股所有板块中,最受去监管利好的板块包括金融,工业,医疗,这些传统监管最为严格的板块。 除此之外,AI也是监管的重灾区,川普的去监管也很可能对AI产业的发展带来不小的促进。 你会发现,光科技,金融,医疗,工业这四个板块就以及占了美股64%的权重了。 所以说如果他们在去监管下整体盈利提升,那对于美股大盘的影响也是非常深远的。 还有一个受监管影响很深的领域是数字货币。 这次川普的去监管对于该行业来说,可以说是一次颠覆性的改变。 关于去监管对于数字货币行业的具体影响,我在前不久的美投Pro视频中做了一次深度分析, 感兴趣的看官欢迎移步查看。 整体来看川普2025年的政策,去监管和减税,将会成为推动美股上涨的两个持续的动能。 去监管会持续带动企业盈利的提升,而减税则更会像是一张大饼,挂在天上时刻挑动投资者的乐观神经。 而关税则会为美股带来更多短期的波动,这会增加美股的投资难度,但在通胀威胁可控的前提下, 他并不会改变美股整体上行的趋势。 而如果我们宏观经济和川普政策摆在一起来看,也能够发现一条清晰的逻辑。 这就是川普政策会力压美联储,以及宏观经济,成为决定美股2025年走势的关键。 我们说2025年宏观经济将会逐渐退居二线,并不是说它就不重要了, 而是说它出现意外的可能比较低,上行和下行风险都有。 而真正决定美股走势的变量,就掌握在川普手里。 我们知道川普本身的政策就天然具有较大的不确定性,所以市场很难真正量化它的影响。 但从历史经验来看,川普政策带来surprise的概率是非常高的。 它的三项关键政策,都很可能成为决定2025年市场走势的关键。 而具体的方向,咱上面也说了,就是整体向上的促进当中,带来更大的波动。 现在我们用全局视野来看,你会发现川普的政策再重要,他也只不过是美股投资的一个普通利好而已。 他能帮你赚钱,却无法帮你致富。 如果你想要在2025年,积累起自己的第一桶金,真正实现投资上的质变, 那么这第三个重要的概念你必须了解,这就是AI。 2025年的AI将不再是少数公司专属的利好了,而将会是一个更为广泛的机会。 2025年的AI也不再仅仅是一个炒作的概念,而是即将带来实实在在的业绩提升。 2025年的AI也不再仅仅是按部就班的发展,而是很可能会迎来整个行业的关键奇点。 所以说,2025年了解AI带来的投资机会,将会成为关键中的关键! 由于本期视频实在是太长了,再往下说恐怕大家也不爱听了。 这部分内容我将会在下周末为大家播出。 这个下集视频,我会在明天提前放到我的美投Pro上。 如果特别想不开,就打算假期好好钻研投资的,那可以提前来看看。 不然,美投君这里提前祝大家圣诞快乐,以及新年快乐。 大家好好休息,咱们来年再战! 在明天的美投Pro更新中,除了2025年投资展望的下期之外, 我还会给大家带来我个人对于2025年的投资布局。 这部分内容就比较主观了,不会像投资展望那样,更多是客观的数据分析。 在投资布局中,我会结合投资展望中的一些结论,给大家分享一下,2025年我最好的一些板块, 以及各个板块之中我好看的机会。 我还会给大家去避避雷,说一些2025年需要尽量避开的领域。 感兴趣的看官欢迎订阅美投Pro,新用户前7天免费试用。 如果你喜欢美投君的视频,别忘了点赞关注和转发哦,谢谢大家。
