[0:00]哈嘍大家好,歡迎回到堆金積玉,一個希望你越來越有錢的財商成長頻道。 今天我們要聊一件你可能從來沒認真想過的事情。 但這件事一旦你搞清楚了,很可能會徹底改變你看待金錢的方式。 我先問你一個問題,你有沒有注意過一個很有趣的現象? 這個世界上真正有錢的那群人,他們其實很少在賣東西。 馬斯克很少賣特斯拉的股票,巴菲特幾十年都沒賣他那幾千萬股可口可樂。 郭台銘的家族信託守著紅海的股票守了幾十年。 李嘉誠的家族把長江實業的股權世世代代傳下去,從來沒有一次把它全部變現過。 可是絕大多數普通人正好相反,股票漲了50%就想趕快套利入袋為安。 房子漲了一倍就想賣掉換現金,手上有一點值錢的東西就急著變現。 我們從小被教的都是這一套邏輯,落袋為安,見好就收,有賺就跑。 把這些話當成理財的天經地義,但這兩種行為模式的差距,其實就是30年後。 你是繼續當薪水奴,還是站到財富食物鏈上層的全部關鍵。 今天要跟你拆解的就是這個絕大多數人完全不懂的遊戲規則。 有錢人之所以越來越有錢,有一個非常具體的原因。 這個原因一點都不神秘,也沒有什麼陰謀論的成分。 它是合法的,攤在陽光下的,任何人都能學會的一套玩法。 它的核心其實很簡單,不變現。 今天的節目我們會分成七個部分來拆這件事。 第一,我要先帶你看清楚,變現跟不變現之間的底層數學差距,光這一項就很驚人。 第二,我們要講這套遊戲最核心的招式,叫做Buy Borrow Die。 這是所有億萬富翁都在用的一套操作。 第三,我們要看薪水收入跟資產收入在稅務上的天壤之別。 這件事台灣人比美國人更容易忽略。 第四,我們要談為什麼指數基金那麼受歡迎,答案不只是報酬率,還有一個稅務上的隱藏紅利。 第五,我們會進入不動產領域,看看那個叫做折舊的假虧損是怎麼把房東變成富人的。 第六,我們要揭穿大多數人為什麼會有「變現思維」,這件事一半是心理學,一半是文化慣性。 第七,也是最重要的一部分,我會告訴你,根據你現在的財富階段,要怎麼把這一套邏輯實際應用到自己身上。 這期節目會比平常長一點,因為這個主題沒辦法用三言兩語帶過。 如果你覺得某一段對你特別有幫助,可以用進度條回來反复看。 但我強烈建議你從頭看到尾,因為前面六段都是為了最後那一段的行動建議在鋪陳邏輯。 話不多說,我們現在就開始吧。 第一部分,變現跟不變現的底層數學到底差在哪裡? 我們用一個非常簡單的例子,把這件事算清楚。 假設你手上有10萬美金買了一支股票,30年後這支股票漲了10倍,變成100萬美金。 你有兩個選擇,第一個選擇,你每隔10年獲利了結一次,把錢賣掉再重新投資。 第二個選擇,你一直不賣,讓這10萬在市場裡自己長大。 表面上看,兩個選擇都是「投資同一支股票30年」,結果應該差不多對不對? 但實際上差距非常大。 第一種選擇,你每一次賣出都要繳資本利得稅。 以美國為例,長期資本利得稅率大約是15%到20%。 所以你每賣一次,就要把賺到的錢扣掉兩成左右,剩下的再投入。 這個動作做三次,加上你可能偶爾會踩到短期交易被課更高的稅。 30年下來,你到手的淨值可能只有七十幾萬。 第二種選擇,你從頭到尾沒賣,30年後你的帳面價值是100萬,這時候才面臨是否要變現的問題。 但如果你一直不變現,那100萬就繼續留在市場裡。 你跟第一種選擇的人,最終財富差了接近30萬美金,差距高達三成。 這還只是個保守的例子,如果你把時間拉長到40年、50年,或者資產漲幅更大,差距會呈現指數級的擴大。 這就是巴菲特那句很有名的話的由來,他說「我最喜歡的持股期限是永遠」。 這句話背後其實是一個冷冰冰的數學事實,沒什麼哲學性質。 更殘酷的是,這個遊戲對有錢人跟普通人的不對稱。 有錢人一開始本金就大,複利的基數大,同樣30%的稅務差距, 對他們來說是幾百萬,甚至幾千萬的差別。 而普通人就算你每次變現都被扣稅,差距可能只有幾萬塊。 所以久而久之,有錢人把「不變現」這件事奉為聖旨。 普通人卻覺得「反正也差不了多少」,兩邊的財富差距就是這樣一點一滴擴大的。 第二部分,Buy Borrow Die,億萬富翁的終極三部曲。 如果你覺得上面那個例子只是單純的「少交一點稅」的等級,那接下來這一招。 會讓你看到什麼叫做「合法但匪夷所思」。 這套操作叫做Buy Borrow Die,中文直譯就是「買、借、死」。 它的玩法是這樣的,第一步,買,你用錢買一個會增值的資產。 可能是股票,可能是房地產,可能是某家公司的股權。 這一步跟一般人沒什麼兩樣。 第二步,借,當這個資產增值之後,你不是把它賣掉。 而是拿著它去跟銀行借錢,銀行看你有這麼值錢的資產當抵押品。 借錢給你幾乎沒有風險,所以利率會給你很低,有時候甚至是比儲蓄利率還低。 你拿到這筆貸款之後,可以用來買更多資產,可以用來消費,可以用來支付日常生活的任何開銷。 關鍵來了,貸款不是收入,所以不用繳所得稅。 你的資產還在增值,還在產生複利,而你的生活開銷從借來的錢裡面出,完全跟你的原始資產無關。 這是馬斯克在2020年到2022年那段時間的標準操作。 他名下大量的特斯拉股票從來沒變現,但他要花錢就去銀行質押。 一質押就是幾十億美金的額度,他在推特收購案之前的大半現金流幾乎都是這樣來的。 第三步,死,等你離開人世的那一天,你名下的資產會通過繼承的方式傳給下一代。 美國稅法有一個機制叫做step-up in basis,中文翻成「基準墊高」。 什麼意思呢?你活著的時候買那支股票,成本是10萬美金,死的時候市值100萬。 按一般邏輯,繼承人如果賣掉這支股票,應該要對那90萬的獲利繳資本利得稅。 但是step-up機制,讓繼承人的成本基礎被墊高成繼承當下的市值。 也就是100萬,所以繼承人如果立刻賣出,資本利得是零,完全不用繳稅。 你看得出這個遊戲的精髓了嗎?你這一輩子買了資產,借錢花用,死的時候傳給下一代。 全程沒有一分錢的資本利得稅被繳出去。 這就是為什麼美國那些幾十億身家的家族,過了幾代財富還在增長。 洛克菲勒家族、華頓家族、馬氏家族玩的都是這一套。 華語圈有沒有類似的結構?當然有,只是細節稍微不一樣。 台灣、香港、新加坡都有家族信託的機制。 郭台銘在2022年,把鴻海的股權轉入家族信託之後,接下來的股息分配、質押借款、跨代傳承, 基本上就都在信託這個黑盒子裡跑,外面看不到,稅務上也走另外一套。 香港李嘉誠的長和系股權,長期由家族信託持有。 他們幾十年來擴張事業版圖用的錢,大量是靠質押集團股票借回來的。 從來沒有為了買新公司而賣掉舊股票。 這就是Buy Borrow Die的完整生態,它不是什麼地下操作。 它是全球有錢人家族辦公室的標配。 一般人學不來的原因其實很單純,你沒有那個資產規模去啟動這個循環。 可是你只要把這個邏輯記住了,等到你哪一天真的的擁有足以啟動的資產, 你就不會像絕大多數人一樣,第一個反應是「賣掉了」。 第三部分,薪水收入跟資產收入的稅務天壤之別。 這一部分我要先講一個你可能從來沒想過的問題。 你知道你的老闆為什麼都是有錢人嗎?他們不一定比你聰明,也不一定比你勤奮。 真正的差別在於他們拿錢的「方式」跟你不一樣。 你領的是薪水,薪水在全世界幾乎所有國家,都是被課最重的那一種收入。 台灣的綜合所得稅最高邊際稅率是40%,美國聯邦稅加州稅可以到50%以上。 你每賺100塊,政府要先拿走30到50塊。 但是老闆拿的通常不是薪水,他拿的是股權增值、分紅,或者公司保留盈餘再投資的未實現利益。 股權增值如果不變現,就是我們前面講的那一套Buy Borrow Die。 如果真的要拿現金出來,他走的通常是分紅路線。 分紅在很多國家的稅率都比薪水低,台灣的分紅所得可以選擇28%的分離課稅。 比最高邊際稅率40%低了12個百分點,美國的合格股息稅率最高也只有20%。 跟最高邊際稅率37%比,差了17個百分點。 這個稅率差距累積起來會有多大?我們算一筆賬。 假設你的年收入500萬新台幣,如果全部是薪水,你要交大約160萬的所得稅,實收340萬。 如果這500萬是分紅,稅是140萬,實收360萬,差距20萬。 聽起來好像還好,現在把時間拉長到30年,20萬乘以30年等於600萬。 如果這600萬拿去做長期投資年化8%,30年後會接近1500萬。 這還只是單年度的差距,真實世界裡有錢人的稅務結構比這複雜得多。 他們有公司、有信託、有海外結構,光是稅務規劃每年節省的錢, 就足以讓他們的資產曲線跟普通人分道揚鑣。 這就是為什麼工作收入再高也變不了富人,這件事在財商領域幾乎是共識。 真正的原因是薪水這種收入形式,從稅法設計的第一天起, 就註定是被剝削最重的那一種。 你要突破這一層,就必須從「只拿薪水」進化成「至少一部分收入來自資產」。 第四部分,指數基金的隱藏紅利,為什麼它贏在「少動」? 講到資產收入,絕大多數人第一個想到的就是買股票、買基金。 這個方向是對的,但是大多數人買的方式完全錯了。 我們來比較兩種投資人,第一種是主動交易派,他們盯著市場看。 哪支漲了就追,哪支跌了就砍,平均每年轉手5到10次。 第二種是指數基金派,他們買一支追踪大盤的基金,然後就不動了,也許10年才調整一次。 從長期報酬率來看,絕大多數的主動交易派都輸給指數基金派。 這是被各種學術研究證明過很多次的事實,但是很多人不知道的是,光看表面報酬率還不夠。 真正的差距要看稅後報酬,主動交易派每一次賣出都是一個應稅事件。 就算你選股很準,每次都賺錢,那些獲利在當年就要繳稅。 繳完稅剩下的錢再重新投入,長期累積下來,你的複利基數就比不動的那個人小很多。 指數基金派則完全相反,你從20幾歲買進,一放就是30年。 中間完全沒有應稅事件,你所有的獲利都在賬戶裡繼續複利, 像一顆滾雪球從山頂滾到山腳,中間完全沒有人拿著鏟子去鏟它。 巴菲特在一次訪談裡講過一句話,他說如果他年輕的時候有現在這種低成本指數基金, 他可能根本不會成為一個選股投資人,他會把90%的錢放進指數基金一放一輩子。 他選股能力沒下降,真正的難度在於連他這種巔峰選股手,算上時間成本跟稅務成本, 長期要穩定打贏指數基金也沒那麼容易。 對你這種普通投資人來說,指數基金加不賣,就是最接近有錢人不變現這套哲學的工具。 你不需要家族信託,不需要律師團隊,不需要離岸公司。 光是一個ETF賬戶,加上30年的耐心,就能複製一部分這套邏輯的紅利。 這個ETF賬戶怎麼開?我自己用的是IBKR,用了大概三年多了。 手續費蠻低,全球市場都可以買。 還沒有賬戶的話,從資訊欄或置頂留言的連結去開一個。 第五部分,不動產的假虧損是怎麼把房東變成富人的? 接下來我們進入一個非常有趣的領域,這個領域的稅務設計幾乎是美國稅法寫給有錢人的情書。 它叫做不動產折舊,故事是這樣的。 當你買一棟可以出租的房子,稅法假設這房子會「慢慢變舊」。 以美國為例,住宅物業按27.5年折舊,商業物業按39年折舊。 也就是說你買了一棟275萬美金的住宅,每年可以在稅表上報10萬美金的「折舊損失」。 但問題來了,實際上這棟房子每年不但沒變舊,它的市場價值還在漲。 所以你會看到一個非常詭異的現象,你每個月從房客那邊收到大筆的租金。 你的房價在市場上還在增值,你的資產淨值實際在快速成長。 但是你在稅表上呈現出來的是「今年虧損10萬」。 這個虧損還可以拿去抵消你其他的收入。 如果你是一個有全職工作的人,你的薪水收入加上房租收入,用這個折舊去沖銷。 最後你要繳的稅可能比你沒買房還少。 簡單說就是,你買了一個會增值的資產,它每個月還會給你現金流。 而且擁有它這件事本身還幫你少繳了稅,三贏。 台灣的稅法沒有那麼激進,但是類似的邏輯也存在。 出租房產的所得可以用必要費用43%計算,意思是你每收到100塊租金, 稅法默認你有43塊的成本支出,只對剩下57塊課稅。 這個默認值很多時候比你實際的成本高,相當於給房東一個隱藏的稅務優惠。 更深一層,如果你把不動產放到公司或合夥事業的架構下, 你可以把很多維修費、管理費,甚至你為了管理這個物業而產生的交通費、教育費都列入費用,進一步降低稅負。 這就是為什麼在華語圈,有錢的家族幾乎都會把不動產集中在一個投資公司下面。 一邊享受增值,一邊享受租金,一邊享受稅務優惠,三重紅利疊加。 而這一切的前提同樣是「不變現」,你一旦把房子賣掉,所有累積的折舊獎勵都要吐回去。 叫做折舊回沖,你被沖回去的部分會被當成普通所得課稅,稅率可能比你當初省下的還高。 所以聰明的房東都是買進、收租,再融資取得現金,傳給下一代。 又是一個Buy Borrow Die的變形。 第六部分,窮人的「變現思維」為什麼那麼難擺脫? 到這你可能會想,既然不變現這件事這麼好、這麼明顯、這麼有利,為什麼絕大多數人還是做不到? 這個問題有兩個層次的答案,一個是心理學的,一個是文化的。 心理學層面,人類對「損失」的敏感度是對「獲利」的兩倍。 這叫做損失規避,是行為經濟學裡面最穩固的一個發現。 你賺到1萬塊的快樂,遠遠小於你損失1萬塊的痛苦。 所以當一支股票從10萬漲到15萬,你心裡想的不是「再放個10年,它可能變50萬」。 你想到的是「如果現在跌回10萬,我豈不是白漲了」。 這種心理會讓人一看到帳面獲利就想立刻鎖定,因為鎖定了你才覺得安全。 這個心理機制在遠古時代對我們有用,它讓我們的祖先不會輕易冒險, 不會把食物全部存在一個地方,它可能被偷、被燒、被洪水沖走。
[15:52]所以「落袋」確實等於「安全」。 可是在現代金融市場裡,你把股票變成現金,現金躺在銀行賬戶裡被通貨膨脹慢慢侵蝕, 一年跌個幾個百分點,這才是真正的不安全。 所以窮人的變現思維是一種時代錯置的本能反應。 他們其實都想有錢,只是對「錢」的定義還停留在上一個世紀。 真正的有錢人早就把「錢」重新定義為「會持續產生現金流跟增值的資產」。 而不是帳戶裡那個能立刻拿出來花的數字。 這個認知的轉變是變富人的心理門檻。 你可以學會所有的技術,知道所有的稅務規則,擁有所有的工具。 但是只要你心裡還有「賣掉才是賺」這個直覺,你就永遠在最後一步敗下陣來。 第七部分,你現在能怎麼做?三個難度階梯。 好,前面六部分都是理論,現在輪到最重要的一段,你能具體拿這套邏輯做什麼? 我們把這個分成三個難度階梯,從最簡單的開始。 第一階梯,你現在立刻可以做的,叫做「買了就不賣」。 這不需要你有多資產,不需要特殊結構,不需要律師,你只要改變自己的投資習慣。 從頻繁交易派變成指數基金派,選一個追踪大盤的低費率ETF,定期買進,然後就不動了。 你每一次想賣的時候,就把今天講的那一大堆複利、稅務地延、Buy Borrow Die的邏輯想一遍。 然後告訴自己「我是在累積30年後的財富,不是在賭這個月的獲利」。 光是這個習慣的改變,30年後你的財富會比不斷進出市場的同齡人多出30%以上。 第二階梯,當你累積到一定資產之後,大概是50萬美金或1500萬新台幣以上的淨值。 你可以開始研究把資產放進適當的法人結構。 這個法人可能是一家自家的投資公司,可能是一個簡單的家族信託。 放進這個架構之後,你的資產增值不會直接對應到你個人的稅表。 你可以更靈活的處理分紅跟稅務,你可以開始啟動小規模的質押借貸。 這個階段你需要你找一個靠譜的會計師跟律師,投入幾十萬的建置成本。 但這個投入換來的是之後30年每年省下幾十萬甚至上百萬的稅跟操作彈性。 這筆賬怎麼算都划算,第三階梯,這是給淨值幾千萬美金以上的人。 這個階段你要做的事情,已經遠超過「不變現」,進到「規劃跨代的完整結構」的層級。 家族辦公室、離岸信託、慈善基金會、跨司法管轄的資產配置,這些工具都會進場。 這一層的玩法我不在這期節目裡展開,因為會需要非常多篇幅。 而且坦白說99.9%的觀眾暫時用不到。 但你要知道這一層存在,當你有一天真的的到了那個門檻,你就要開始思考了。 大多數人一輩子停在第一階梯,能做到第一階梯就已經比社會上絕大多數人領先。 第二階梯已經是另外一個層級,能做到第二階梯的人在統計上屬於前5%。 第三階梯則是那個讓家族幾代不墜的真正引擎,能走到那裡的人全世界只有寥寥幾萬個。 最後我想跟你說一件事,今天這期節目,我沒有告訴你任何一個「秘密」。 Buy Borrow Die在美國稅法學術論文裡被討論了幾十年。 指數基金稅務效率是先鋒集團官網上就有的基本資訊。 不動產折舊更是任何一本美國個人理財書的必修章節,這些東西從來都不是藏起來的。 它就在那裡,你只是從來沒有人告訴過你。 真正的壁壘從來都不是資訊差,是認知差。 有錢人知道不變現是一個聖旨,普通人以為變現才是入袋為安。 這兩個不同的信念系統,會把兩種人推向完全不同的人生軌跡。 這是今天我最想留給你的那句話。 你看完這期節目之後,最想改變的第一個習慣是什麼?在評論區跟我們分享,也可以告訴我你現在處在哪一個階梯,卡在什麼地方,我會一則一則看。 好了,我們今天的節目到這裡就結束了,不要忘了點贊訂閱,這裡是堆金積玉,我們下期再見吧。
