【個人投資家必見】重要度SSS｜多くの個人投資家がなぜ株で負けているのか？「決算」で見るべき指標とチャートを元ゴールドマンが徹底解説！

[0:00]お 疲れ 様 です 。 お 疲れ 様 です 。 ちょっと 今日 聞き たい こと が です ね 。 はい 。 今 4 月 の 16 日 な ん です けど 。 はい 。 4 月 の 半ば 頃 から の 決算 シーズン と いう こと で 。 はい 。 決算 なんか 買っ たろ う と 思い まし て 。 うん 。 私 SaaS の 買い まし た 。 はい 。 Sansan と マネー フォワード を 買っ た ん です けど 。 結果 なかなか 大 失敗 でし て 。 はい 。 結構 食らっ て しまっ た ん です ね 。 はい 。 で 、 Sansan は 特に 決算 めちゃくちゃ 良かっ た の に 。 超 下がっ て て 。 はい 。 で 、 マネー フォワード は 決算 めちゃくちゃ 良く て めちゃくちゃ 上がっ て た ん です よ ストップ 高 ぐらい に 。 当日 に 。 これ なん で な ん です か ? この 違い は 。 なん で かって いう の を その 株 限定 に するっ て なる と もう ちょっと 詳しく 見 て いか ない と 始まら ない ん です けれど 。 詳しく 見 て いか ない と 。 一般 的 に 決算 が 出 て 下がっ て しまう ケース と 決算 が 出 て さらに 上がっ た ケース と で どう いう よう な 要因 が ある かって いう こと で 今日 は 概要 編 って いう こと で 、 あの 決算 の 因数 分解 って いう 風 な 話 で やっ て いき たい か な と 思い ます 。 前提 。 前回 の 株式 の 因数 分解 に 引き続き 。 はい 。 今回 は 決算 の 因数 分解 。 そう です ね 。 まあ 、 あくまで 、 あの 主観 的 な 見 方 の 話 な の で これ が 真理 と は 思わ ない よう に 。 って いう ところ だけ です ね 。 はい 。 経済 系 の 研究 者 が 言っ て いる と か 。 と か で は ない 。 と か で は ない 。 はい 。 と か で は ない 。 まあ 、 私 だっ たら いつ も こう 見 て ます よ みたい な 話 を し たい と 思い ます 。 じゃあ 、 もう これ さえ 見れ ば 決算 シーズン だっ たら 尾崎 さん の ロジック に 基づい て 買い込め ば これ は 資産 10 倍 に なる と 言っ て も 過言 で は ない じゃ ない です か 。 はい 。 過言 です ね 。 過言 です ね 。 ありがとう ござい ます 。 大阪 生まれ で その 後 海外 行っ て 、 で 、 京大 の 建築 行っ て 、 で 、 その 後 ゴールド マン サックス 行っ て 独立 し て 今 不 動産 だっ たり 、 あの 金融 教育 を やっ てる 尾崎 と いう もの です 。 お 願い し ます 。 お 願い し ます 。 じゃあ まず 何 から 見 ます ? 一般 的 に 決算 が 出 て いい 結果 だっ た の に 下がる 場合 って いう 風 な 話 を し ましょう か 。 まさに 聞き たい ところ です ね 。 これ が Sansan に 当てはまる か と いう の は また ちょっと 見 て もらっ て 。 はい 。 ただ 一般 的 に どう いう の が 考え られる かなっ て いう 風 な 話 です ね 。 これ 実際 尾崎 さん Sansan の 決算 の 内容 に つい て は ご 存知 です か ? 見 て ない です 。 あ 、 じゃあ ちょっと 一緒 に 尾崎 さん が どう いう 風 に 見る か も 見 られ たら 嬉しい です ね 。 それ は 結構 見込ま ない と いけ ない です ね 、 これ ね 。 じゃあ 見込み ましょう 。 僕 Sansan 自体 知ら ない です よ 、 そんな に 。 まず 何 で 稼い で どう いう 風 な の が 今回 良く て 悪く て 第 3 四半 期 です か ? 本 決算 じゃ ない ん です ね 。 4 月 10 日 第 3 四半 期 です よ ね 。 本当 だ 。 うん 。 第 3 四半 期 です よ ね 。 別 に 悪く は ない 。 どうせ 期待 で 買わ れ て 実績 で 売ら れ た ん じゃ ない です か ? そう な ん です か ? それ で まとめ て もらう と 私 ちょっと 腑 に 落ち ない と いう か 。 こう いう 時 は ね 、 Yahoo の 掲示 板 に 飛ぶ ん です よ 。 そう な ん です か ? はい 。 Yahoo 掲示 板 だっ たら みんな の 温度 感 が 見える みたい な 。 あ 、 そう そう そう そう そう 。 4 月 10 日 な の で 11 ? 10 に 開示 さ れ て 11 で 下がり まし た 。 そう です ね 。 だいたい 5% ぐらい 下がっ て て 着地 が 多分 3.3% ぐらい マイナス でし た 。 この 辺 か 。 アメリカ の SaaS 銘柄 の 下げ に 。 ああ 、 米国 株 も 下げ た の ね 。 Anthropic が 爆裂 IR を 出しまくっ て SaaS が 下がっ た と 思う ん です けど 。 で も 私 的 に Anthropic って AI 企業 が Sansan と か マネー フォワード に 変わる 何 を 出し た ところ で Sansan と か マネー フォワード を すぐ に 解約 する と は 思え ない ん です ね 。 もし SaaS が いら なく なる よ なっ て 思っ た と し て も 3 年 から 5 年 ぐらい は かかる ん じゃ ない かって 見込み な ん です 、 私 の 中 で 。 はい 。 配当 も ない し 優待 も ない 。 長期 保有 し て て も メリット 1mm も ない 。 だ から こう いう いい 決算 出 た の に 上がら ない 時 めちゃくちゃ 投げ たく なる 。 みんな 考え てる こと 一緒 。 来週 また 1200 割 そう 。 めっちゃ 投げ たく なる 。 まあ SaaS の 連れ 安 。 やっぱ 期待 より も 下 だっ た ん です か ? サプライズ も なし 。 で も 決算 良かっ た ん です よ 。 いや 、 決算 は 良く て も 、 例えば みんな が 決算 を 今期 100 だ と 予想 し て いる の に 決算 良い と なっ て 90 でし たって 良い じゃ ない です か 、 まあ 。 プラス 90 って 。 で も 100 届い て い なかっ たら それ マイナス の ニュース です よ 。 うーん 。 で も これ みんな 100 って 思う のっ て どう やっ て わかる ? どう やっ て わかる ? アナリスト が 予想 し て い たり と か 。 うん 。 ない ね 。 特に 理由 が 。 マクロ 全体 、 ちょっと これ は もう だ から 日経 平均 株価 が めっちゃ 下がっ て た と か 。 10 日 ね 。 大きな 業種 全体 の 話 と か ね 。 は ある か も しれ ない です ね 。 これ 何 でし たっ け ね 、 それって 。 個別 の 評価 が 良く て も 他 の マクロ と 業種 が 悪かっ たら 相殺 さ れ て 株価 は 下 が るって 話 です ね 。 って いう こと で 、 まあ 、 今回 これ が 良く なっ た ん です よ ね 。 これ は 初めて の 方 も いる の で これ は 何 な ん です か ? これ は 何 か と 言い ます と 、 その 銘柄 が 動く 要因 。 要因 。 因数 分解 。 株式 の 因数 分解 。 そう です ね 。 因数 分解 を 高校 生 、 中学 生 ? はい 。 やっ た 方 なら なん と なく 覚え てる と は 思い ます が 。 これ 前 コメント 欄 で 質問 者 は 因数 分解 知ら ん だろ うっ て いう 風 に めっちゃ 叩か れ て た ん です けど 。 ああ 。 知ら ない です ね 。 知っ て ます よ 。 知っ て ます よ 、 もちろん 。 あ 、 知っ て ます か ね 。 はい 。 まあ 、 と いう こと です よ 。 はい 。 で 、 マクロ は 日本 株 と か 米 株 と か 世界 情勢 と か そう いう ところ です ね 。 やっぱ どん だけ 他 が 良く て も です ね 、 世界 情勢 悪く て みんな が 悲観 し て い たら これ 下がり ます し 。 だ から 個別 銘柄 が 下がる 上がる 理由 って いう の が ここ で まとまっ て いる ん です けれど も 、 あと 業種 です ね 。 まあ 、 SaaS と か まさに そう いう 感じ で Anthropic みたい な の が 出 て 全体 的 に 、 あ 、 もう 無理 や みたい な 感じ で 業種 全体 で 流れる 傾向 も あり ます 。 で 、 あと は 個別 企業 自体 で ね 、 それ こそ ビジネス が 色々 分かれ てる の で 決算 が 良くかっ たり 、 はい 、 そう いう の も 影響 を 与え ます 。 で 、 あと は こっちっ す ね 。 これ 結構 でかい と 言え ば でかい ん です けれど 、 まあ 、 全員 が 上がる と 思っ てる と か 、 全員 が 下がる と 思っ てる と か 。 あと どん だけ これ が 良く て も です ね 、 知ら れ て ない と です ね 、 あの 、 そもそも 上がら な いっ て いう 風 な こと に なっ たり し ます ん で 。 主に この 要因 で 上がる か 下がる か を 判断 し て いる かなっ て いう みたい な 感じ です 。 今回 で いう と マクロ は 悪かっ た ん です か ね 、 10 は 。 10 日 辺 は 一応 日経 平均 も 上がっ て て 、 ここ は 良好 です ね 。 じゃあ 良かっ た 。 良かっ た 。 で 、 業種 に 関し て は これ が Anthropic 関連 で 、 ここ 最近 ずっと 「 SaaS 大丈夫 ? 」 みたい な 傾向 に は ある 。 なん か 1 月 ぐらい に それ こそ Anthropic ショック って 言っ て 、 全 世界 の SaaS 系 、 SaaS 株 が ガーっ て 下がっ て 、 今 そこ値 ぐらい だ と 思う ん です よ 。 そう です ね 。 はい 。 だいぶ 下がっ て て 。 はい 。 これ が もう じゃあ Anthropic が 次 何 出し た と し て も これ 以上 下がる こと は ない だろ うっ て 思う ん です けど 。 はい 。 どう な ん です か ? どう な ん です か ? と いう と 、 まあ 、 みんな の 気持ち が もっと 下がっ て いっ たら 下がっ て は いく ん です けれど 、 結局 売る 人 が いる から 下 が るって いう だけ な ん で ね 。 まあ 、 そう です ね 。 はい 。 で 、 見 た 方 が いい の で 言う と 、 まあ 、 今回 の Sansan も そう な ん です けれど 、 まあ 、 チャート の 方 を 出し ます が 。 落ちる に は 落ち て ます よ ね 、 めっちゃ 。 ここ ね 、 1 月 。 これ 1 月 ぐらい の 。 はい 。 落ちる に は 落ち てる ん です が 、 ここ から です けれど 、 この 下 見 て もらう と 、 出来高 が すごい 上がっ てる わけ じゃ ない です か 。 めっちゃ 増え て い ます ね 。 要 は 買う 人 と 売る 人 が めちゃくちゃ おるってことですね 、 ここ 。 これ 均衡 し てる から よこよこ に なっ て い るってこと です か ? ま 、 均衡 し てる から よこよこ に なっ てる 。 ここ は だ から 売る 人 が めっちゃ いるって 話 で 、 ただただ 売り が 一方 的 な ん です けど 。 こっち は 逆 に ここ ら 辺 が そこ だろう と 思っ て 買う 人 たち が い て 、 そこ が 拮抗 し て いる の で よこよこ かつ 出来高 めっちゃ 多い みたい な 。 なるほど です ね 。 じゃあ 私 みたい な 、 いや 、 これ もう ここ でしょっ て いう 人 が 買っ て い て 、 で も まだ 下がる でしょっ て いう 人 が 売っ て いる 。 そう そう そう そう 。 だ から よこよこ な の で 、 もう これ も 多分 まだ 悲観 で 下げ て いう 感じ で 、 しかも 戦争 で 下げ て いう 感じ だ けど 。 ここ が 結局 いい わけ です よ 。 別 に 業績 悪く ない し 。 で 、 こっち は 今 、 まあ 、 てんてんてんてんてん ぐらい です ね 。 はい 。 いい 人 と 悪い 人 が 、 あの 、 一緒 に いる みたい な 状態 。 で 、 今 ようやく この 戦争 が 終わっ て は ない です けれど も 、 みんな 飽き出し て い て 日経 平均 も 上がっ て 、 あの 、 ナスダック と か も 全部 上がり出し てる の で 、 今日 4 月 16 でしょ ? 今日 で いう と 5万9000円 まで いっ て ます から ね 、 日経 平均 。 じゃあ これ に さらに ここ が 、 あの 、 上 に 転換 し て き て 。 で 、 これ は まあ 、 引き続き 多分 そんな に プラス で は ない です けど 。 どうせ みんな 飽き出し てる ん で 業種 全体 で SaaS で 落ち た けれど も 「 人 って そんな すぐ やめる け ? 」 って 言っ たら 、 まあ 、 これ で ね 、 確か に 人 は いら なく なる か も しれ ませ ん が 、 即 首 切り など は し ない わけ です よ 。 そう です ね 。 はい 。 な の で 、 あ 、 これ も もし か し たら ぐらい の 、 あの 、 ちょい 上 の 方 に 向き出し てる か も しれ ない です ね 。 ベクトル と し て は 下 が 強め ? 下 は 強め 。 なん で 、 これ と 、 これ の 上げ を これ で 相殺 し て た の が 、 これ と これ に 追加 し て これ が 上がり 出し て 、 で 、 業種 も もし か し たら みたい な なっ てる ん で 、 あの 、 決算 終わっ て 下がり は し た ん です けれど も 、 そっ から 回復 今 めっちゃ し て て 。 実際 上がっ て い ます ね 。 そう です ね 。 です よ ね 。 じゃあ なん か ちょっと めちゃくちゃ 雑 です けど 、 なん と なく 買い場 に 見える よう な ? 買い場 に は 見え ます ね 、 そう いう 意味 で いく と 。 うん 。 特に SaaS 関連 は 、 まあ コンサル 系 と か 結構 やっぱ 売ら れ て た ん です けれど 、 人 消さ れる からっ て いう の で 。 「 そんな すぐ 消さ ん やろ 」 って いう の で 買い場 で は あり まし た よ ね 、 ずっと ね 。 まあ だ から 、 あの 、 買い場 で は あっ た もの の どこ まで 落ちる か わから ない から 、 やっぱ そう いう 時 って 静止 し て 見 とく の が 良く て 。 で 、 実際 ずっと 2 ヶ月 ぐらい よこよこ な わけ です よ 。 2 月 から 4 月 ぐらい まで ほぼ 変わら ない 感じ です よ ね 、 動き と し て は 。 です ね 。 で 、 ようやく 上がり 出し てる ん で 、 ここ が 次 まだ 余地 が ある かなっ て いう 風 な 状態 です よ ね 。 じゃあ 今 で いう と 割 と ダウン サイド は 小さめ な ん じゃ ない です か ? 今 ダウン サイド 小さめ でしょう ね 。 こん だけ 落ち て たら 。 上 で 買う より は ね 。 で 、 それ こそ ここ が まだまだ 、 やっぱ AI で 人間 なくさ れる みたい な ところ から 、 「 そう で も ない ん じゃ ない ? 」 って いう マインド に 変われ ば 変わる ほど 、 株価 は ちゃんと また 上がっ て い くっ て 感じ でしょう ね 。 じゃあ それ こそ 今後 その 色々 な 決算 、 決算 シーズン で 、 それ こそ SaaS が めちゃくちゃ 調子 いい よっ て いう 風 に なっ たら その SaaS 全体 で みんな の 気持ち が 上がっ て いく ? ああ 、 だ と 思い ます 。 あと この 決算 の 時 に 、 えっ と 、 見 とい た 方 が いい ポイント と し て は です ね 。 決算 ポイント 、 タイム マシン 投資 。 すごい 。 急 に ドラえもん 的 な 感じ に なり まし た が 。 当たり前 です けど 決算 は 順番 に 起き て き ます よ 。 大きい 大 企業 も 中小 企業 も 時期 は 日 単位 で ずれる わけ じゃ ない です か 。 はい 。 ただ 、 この 業種 全体 が 波 に 乗っ てる 場合 って いう の は 、 まあ 、 これ に も 結構 影響 を 与える わけ です よ ね 。 そう です ね 。 うん 。 じゃあ 波 に 乗っ て たら 個別 も 来る でしょう みたい な 感じ に なる ん です よ 。 それ こそ 半導 体 と か そう な ん じゃ ない です か 、 今 。 半導 体 と か も そう です 。 そう いう 風 に なる と 、 その 先 に 出 た 企業 が 、 例えば 調子 が いい 、 調子 が いい 、 調子 が いい みたい な 。 続く と です ね 、 同じ 業種 で その 後 に 出 て くる やつ も 調子 が いい 可能 性 非常 に 高い です よ ね 。 高い です ね 。 だ から 先 に 未来 が 見え てる 状態 。 確か に 。 例えば 、 えっ と 、 アメリカ で 今 、 まあ ゴールド マン だっ たり JP モルガン だっ たり 金融 系 出 て おり ます 。 M&A と か が すごい 調子 が いい と か 。 あと は トレーディング 関連 も 調子 が いい ん です けれど 、 まあ GS は さておき 、 なん か JP モルガン と か 。 あと バンカメ とか です ね 。 昨日 も 発表 が あっ て 結局 調子 が いい て いう 風 に なっ た ん です けれど 。 それ は トランプ さん が そもそも 金融 業 界 に 優しい 政策 を ね 、 ちょっと 打ち出し て い たり と か 。 あと 自己 資本 比率 規制 と 言っ て 元々 は じゃあ お 金 を 借りる の に これ ぐらい 用意 し て おけ 現金 を みたい な やつ が 少なく なっ たり とか し た ん です よ 。 まあ じゃ とにかく 今 は お 金 いっぱい 投資 できる じゃん 、 借り られる じゃん 。 あの 融資 でき ん じゃん みたい な 。 色々 だ から 緩く なっ てる から 、 じゃ 業界 全体 が 今 ちょっと ええ や ん て いう 感じ に なっ てる ん です よ ね 。 トランプ の おかげ で 金融 と いう か 金融 系 の 業種 が いい 。 そう 、 業種 が いい 。 ま 、 元々 彼 は 優しい です し ね 、 そう いう 系 に 。 で 、 なる と これ に も 影響 を 与え て 、 で 、 先 に 大きい ところ が 出 てる で 、 調子 が いい 。 じゃあ その 後 に 出 て くる やつ も おそらく 調子 は 良い だろう 。 っていう こと が できる から 。 なるほど 。 何 も わから ず に 決算 チャレンジ する より は いい ん じゃ ない ? っていう 感じ です よ ね 。 ちょっと 耳 が 痛い です ね 。 はい 。 あと は 黒点 です ね 。 黒点 。 これ あれ です ね 。 マネフォア は 黒点 でし た 。 まさに はい 、 黒点 で ござい ます 。 特に ベンチャー で 上場 し まし た みたい な 後 です ね 、 赤字 企業 で 、 えっ と 、 そもそも ベンチャー なんて 大体 赤字 な わけ です よ 。 そう です ね 。 もう 大体 赤字 で ござい ます 。 特に SaaS なんて 、 だっ て 赤字 掘っ て 掘っ て 掘っ て 。 赤字 掘っ てっ て いう 赤字 掘っ て が なん で みんな 投資 し て いる の か と いう と 、 いつ か 黒字 に な るって 信じ て いる から 、 掘っ て いる わけ です よ ね 。 そう です ね 。 それ が ついに 黒字 に なり まし たって いう 時 の 影響 は やっぱ でかい です よ 。 うーん 。 だ から ずっと 赤字 が ちゃんと 減少 し て いる もの に 仕込 むっ て いう の も ちょっと 早め で 大事 な ん です けれど 、 もちろん それ が 黒点 し まし たって いう 時 に は ボンっ て 一気 に 上がり ます よ ね 。 これ 黒点 が もう 黒点 する よ ねっ て 織り込ま れる こと も ある ん です か ? ああ 、 もちろん あり ます よ 。 うーん 、 で も 織り込ま れる に しろ 。 で も ずっと 赤字 だっ た 企業 が 今年 こそ 黒字 ですっ て 言っ て も 乗る 人 も いれ ば 、 いや 、 ほんま か ? みたい な なる 人 も いる じゃ ない です か 。 ちょっと 楽天 って 文字 が 浮かん で き た ん です けど 。 はい 、 そう そう そう そう 。 な の で 本当 に 黒字 に なっ たって いう ところ は やっぱ 重要 です よ ね 。 うーん 。 それ 以上 に 上がる 可能 性 あり ます 。 だ から こんな に 上げ てる ん です ね 、 今 。 うん 。 で も 大事 な の は こっ から しっかり やっ て いける かって いう 風 な 話 な の で 、 ま 、 1 つ 目 の 投資 方法 と し て は 黒点 前 に 仕込め たら 黒点 し た 瞬間 で これ で もう 売り切り 。 十分 取れ てる と 思う の で 。 そう です ね 。 もう いい でしょう 。 はい 。 で 、 その 次 もっと 持っ て おく みたい な 話 を する ん だっ たら さっき の 裏側 の 話 で は ない です けれど 、 多分 ボン と 上がっ てる と 思う ん で 、 その 後 それ が 維持 さ れる の か を 見 ない と いけ ない です ね 。 これ が ジリジリ 下げ て いく よう で あれ ば もう 早め に 利確 し て おい た 方 が いい 。 これ が 結局 ずっと 上がら ない わけ です よ 、 こいつ 。 もう 上がっ て ない です ね 。 それ こそ 4 年間 ぐらい 上がっ て ない わけ です よ ね 。 悲しい 銘柄 です ね 、 なかなか 。 で 、 4 年間 要 は ね 、 黒字 を 待っ てる 人 たち も いる か も しれ ない けど 。 ま 、 ついに 黒字 に なっ たって いう の で これ だけ ちょこっと 上がり まし た が 、 ま 、 これ が こう 落ち て いっ ちゃう と 、 まあ 結局 ね みたい な なる わけ です よ ね 。 これ が しっかり 上 の 方 か 横 で 維持 さ れ て いく と 、 この 後 地 を 固め て です ね 、 もし か し たら その 赤字 から 黒字 狙い の 投資 家 から 黒字 から 成長 狙い の 投資 家 に 総入れ替え みたい な こと が 起きる と なるほど 。 はい 。 起きる と その 後 ね 、 しっかり と 利益 が 取れる 。 これ 持っ て おく の 大変 です ね 。 持っ て おく の 大変 です よ 。 で も 明らか に 同じ 株価 だ けど 、 この 辺 の 変わり 具合 。 この 辺 。 と 、 この 辺 の 変わり 具合 。 こんな 感じ 。 うん うん うん うん 。 だいぶ 増え て ます ね 。 あんま わかん ねえ か 。 いや 、 なん と なく わかり ます 。 なん と なく ね 、 でかい です ね 、 やっぱ 。 とんがり が 。 とんがり と ちょっと とんがり の 地 が 。 そう 、 同じ ぐらい の 株価 水準 な ん です けれど 、 全然 この 辺 と この 辺 で は 量 が 違い ます よ ね 。 バフェット コード って よく 見る ん です けれど 。 これ も 綺麗 に ね 、 ちゃんと 。 うん 。 売上 が 上がっ て いっ てる と 。 で 、 利益 が これ が マイナス だっ た やつ が ついに 今回 プラス に 変わる と いう ところ です よ ね 。 特に 私 が よく 見 て いる の は 従業 員 数 。 やっぱり 成長 し て いる 会社 は 人 増やす の で 従業 員 の 数 も そう だ し 、 あと は 従業 員 の 1人 当たり の 売上 と か 利益 。 これ すごい です ね 、 やっぱり 。 やっぱり 売上 と 利益 が 1人 当たり 増え て 従業 員 も 増え て いる なら 上がっ て いく じゃ ない です か 。 そう です ね 。 はい 。 まあ 、 ニワトリ と 卵 の 話 だ けど ね 。 て いう よう な 感じ の を 見 て い たり し て おり ます 。 だ から あと は こっ から どれ だけ 順当 に いける か と 。 で 、 やっぱり こん だけ 増え て も です ね 、 荒り 率 が 変わら な いっ て いう の が すごい です よ ね 。 これ どう いう こと な ん です か ? 荒り 率 が 変わら な いっ て いう の は ? ま 、 小さく やれ ば めっちゃ 儲か るっていう ビジネス も 拡大 し て い くっ て なれ ば 費用 も かかる し 、 人 も 増やす し 、 結局 ちょっと 利益 率 って 下がっ て いく フェーズ が ある わけ です よ 。 この グンっ て 伸びる ところ も あれ けれど 成熟 する と 利益 率 が 落ち て いっ ちゃう みたい な こと も ある わけ です よ ね 。 ベンチャー も 何 で も そう です けれど 人 めっちゃ 雇っ て 市場 に まだ そう いう サービス が ない から ね 、 が あの 、 世 に 出す と めっちゃ は やっ て 需要 と 供給 で ガーっ て 利益 率 も いい 状態 の まま あの 、 成長 し て いっ て 売上 と 利益 が 。 で も ある 程度 行く と です ね 、 もう 飽き出す 人 も 出 て くる わけ じゃ ない です けど 、 なん か 。 だ から 利益 率 って なかなか 維持 し ながら その 売上 と 利益 を 成長 さ せ て い くっ て 難しい ん です けれど 。 それ が しっかり 安定 し ながら ずっと 伸び て るって すごい な と 思い ます 。 じゃあ これ で 言う と だいぶ すごい じゃ ない です か 。 16 年 から ずっと 横ば みたい な 感じ で 。 そう そう そう そう そう 。 まあ 営業 利益 率 と か 純 利益 率 は マイナス な の で 出 て ない ん です けど 。 これ あと もう 1 つ 私 が お 聞き し たい の が あの 決算 単身 の よく わから ない 数字 と 文字 が ブワっ と 書い て ある やつ ある じゃ ない です か 。 ああ 決算 説明 資料 じゃ なく て ね 。 決算 説明 資料 は あの 見 やすく て 好き な ん です けど みんな 決算 単身 を 見 て いる よう な 気 が し て て 。 これ です これ です 。 うん 、 これ ね 。 これ が 何 が 何 だ か わかん ない ん です よ 。 これ どこ 見れ ば いい ん です か ? いや 、 見る とこ ない です よ 。 見る とこ ない ん です か ? これ は 。 じゃ なん で 出し て くる 。 いや 、 見る とこ ない か 全部 見る か の どっち か です ね 。 これ も 日本 語 読め たら 読める ん で 。 まあ 、 そう です ね 。 はい 。 それ は 読ん で ね ぐらい で 終わる ん です けど 。 なん か 私 が 一番 わかん ない の が 1 枚 目 の この 売上高 が 23% とか ある じゃ ない です か 、 この 辺 の 。 うん 。 これ 結局 何 な ん です か ? どう いう 意味 な ん です か ? 各種 。 11 月 期 第 1 四半 期 2026 年 と 2025 年 を 比べ てる の で 、 まあ 2026 年 で 140億 です よ ね 。 で 2025 年 が 117億 って いう 風 な 状態 で パーセンテージ 表示 は 対 前年 同 四半 期 増減 率 な の で どれ ぐらい 増え たかって こと です よ ね 。 前年 と 比べ て どれ ぐらい 増え た か 。 って いう と これ は 去年 より 25% 増え た 。 なるほど 。 それ を 利益 に 落とし込ん で いく みたい な の が 次 に あっ て 第 1 四半 期 純 利益 率 と か 四半 期 純 利益 とか です ね 、 1 株 当たり の 増配 とか あっ たら いい です よ ね 、 やっぱり ね 。 で 、 まあ こう いう ベンチャー とか SaaS とか グロス 銘柄 は それ は 、 あの 増 、 あの 、 配当 は 出 ない ん です けれど 出し てる 暇 ない です もん ね 。 その 他 の バリュー 銘柄 とか は やっぱり 決算 で 増配 し ます みたい な の が 出る と 株価 は 上がり やす いっ て いう の が あり ます よ ね 。 この 辺 は 連結 の 通期 の 業績 予想 です ね 。 これ は さっき 言っ て た 予想 の そう 、 最後 の 部分 。 だ から ここ は 上方 修正 下方 修正 とか に なっ たり も し ます 。 で 、 この 辺 は 注意 事項 。 で 、 あと は 詳しい 内容 です ね 。 はい 。 それぞれ の えっ と 、 経営 成績 に 関する 説明 って いう の が すごい 書い て いる の で 、 この 辺 は 読み込む だけ と いう ところ に なっ て ます 。 これ 投資 する なら 全部 読ん だ 方 が いい ん です か ? それ は 読ん だ 方 が いい でしょう 。 へえ 。 特に 不 動産 を 売却 し て いき ます と か 、 あの 自社 株買い し て いき ます と か 、 あと は 政策 保有 株 を 売却 し ます とか 、 ま 、 そう いう のっ て 次 利益 に 直結 し やすい の で 。 なるほど 。 はい 。 あの 株価 に も 直結 し やすい です し 、 どう いう 風 な つもり で これ 今後 やっ て いく の かなっ て いう はい 、 中長期 的 な 企業 価値 向上 の ため の 投資 方針 みたい な ね 。 だ から 「 今後 どう する の ? 」 って いう 方 を 結構 重点 的 に 見る 。 っていう 感じ です 。 じゃあ これ を 見 て それ こそ 利確 する の か 、 はたまた 買っ て みる の か 。 まあ 、 この 後 乗っ て いく の か みたい な 感じ です よ ね 。 うん 。 で 、 バランス シート 。 はい 。 青い 線 引い てる の で 見 やすい です よ ね 。 会社 が どれ ぐらい 資産 を 持っ て て 借金 し て てっ て いう レンタ ゲン です 。 パシャっ と 撮っ て 体 の 中 が 見え るってやつ 。 これ は 会社 の レント ゲン です か ? 会社 の レント ゲン です 。 はい 。 会社 の レント ゲン で 、 えっ と 、 実際 に 今 、 はい 、 何 か やばい もの ない か みたい な の が ある ん です けれど 。 これ より は 例えば 自己 資本 比率 とか 自己 資本 比率 。 要 は どれ ぐらい 資産 持っ てる の に 対し て 借金 と 純 資産 の 割合 。 例えば 資産 って 借金 も 含め て 資産 な の で 100億 あっ て も 70億 借金 し て ます 。 30億 自分 の お 金 です 。 これ も 資産 100億 な ん です よ ね 。 なるほど 。 で も 10億 しか 借金 し て なくっ て 90億 自分 の お 金 です 。 これ も 資産 100億 です 。 つまり 同じ 100億 で あっ て も どれ ぐらい 借金 し て いる か の 度合い で 経営 の 危な さっ て 違う じゃ ない です か 。 そう です ね 。 はい 。 これ を 自分 で 計算 しよう は 、 あの 、 あまり 効率 的 で は ござい ませ ん 。 なるほど 。 それ だっ たら 、 それ だっ たら この バランス シート を 元 に し て 出 てる PBR とか も そう です よ ね 。 ああ はい はい はい はい 。 はい 。 で 、 そう いう 指標 を 見 た 方 が 効率 は いい です 。 はい 。 まあ 、 面白い の で 言う と 三国 無双 って やっ た こと あり ます か ? ああ 、 聞い た こと は あり ます 。 はい 。 世代 の 人 は 絶対 遊ん だ こと ある やつ です よ ね 。 1 月 26 日 決算 短信 。 コーエーテクモ は 三国 無双 とか 、 あと は 信長 の 野望 とか 。 ああ 、 はい 。 はい 。 これ 見 たら みんな 分かり やすい ん じゃ ない です か ? これ 見 た こと は あり ます 。 うん 。 もし か し て 一部 視聴 者 さん は 歓喜 し て いる か も しれ ない です ね 。 で 、 これ の 決算 短信 な ん です けれど も 、 まあ 見 て いく と です ね 、 ま 、 もろもろ 書い て ある ん です が 。 さっき の BS って いう の が 資産 の 話 でしょ ? うん 。 もう 1 つ PL って いう の が あり まし て 。 これ は 今 の 売上 高 とか 利益 とか 。 そう いう 今 の その 出 たり 入っ たり し て いる の が 分か るっていう 話 で 血液 検査 の 方 です ね 。 こっち は 血液 検査 な ん だ 。 さっき の は レント ゲン で 。 はい 。 BS が レント ゲン 。 BS は レント ゲン です 。 はい 。 血液 検査 の 方 は 一定 期間 で 食っ た もの 飲み すぎ 食べ すぎ とか 、 あの 調子 が いい 調子 が 悪 いっ て いう の が 期間 で 見れ ます よ ね 。 この 期間 って いう 風 に 。 それ が PL で 、 売上 とか 利益 費用 とか そう いう の が 分かり ます 。 うん 。 ちょっと お 酒 飲み すぎ ちゃっ た よ ねっ て 血中 。 そう 、 血中 の アルコール が 増え たり 、 血圧 が ね 、 どうこう なっ たり みたい な 、 はい 、 そう いう の が 分かり ます 。 まあ 、 「 頑張っ たら 治せる よ ね 」 みたい な やつ です よ ね 。 で 、 それ が 溜まり に 溜まっ て レント ゲン で 病気 が 見つかっ たり みたい に なる わけ です よ 。 わかり やすい 気 が し ます 。 で 、 こっち は 100万円 単位 な の で 520億 510億 って いう の が 売上 高 です よ ね 。 で 、 もちろん これ ゲーム 会社 な の で 、 まあ 販管 費 とか ね 、 もろもろ 入っ て いる ん です けれど 。 ここ を 見 たら 面白い ん です が 配当 とか です ね 、 有価 証券 の 召喚 益 とか 、 デリバティブ 評価 益 とか 、 為替 差益 とか 色々 ある ん です よ 、 ここ 。 で 、 220億 とか 270億 です よ ね 。 営業 外 収益 が 営業 売上 が 290億 に 対し て 220億 が 営業 外 収益 で なん か 入っ てる ん です よ ね 。 すごいっ す ね 。 もちろん これ 費用 も ある の で 純粋 に 営業 外 で の 利益 を 合計 する と これ だけ に なる の です けれど も 、 で も 稼ぐ 力 は すごい です よ ねっ て いう の で 。 この 人 が 何 やっ てるか と いう と 会長 さん が 有名 な 人 でし て 、 はい 、 もう 出 て き ます ね 、 検索 で 。 コーエーテクモ 襟川 恵子 トレード って 出 て くる ん です けど 、 有名 な 投資 家 です 。 はい 。 この 人 が 株 で 運用 し て い ます 。 そう な ん だ 。 この コーエーテクモ の 会社 で この 人 が 株 を 運用 し て いる ? そう です 。 めちゃくちゃ 株 うま いっ て こと です か ? そう です 。 どう いう こと ? だ から ゲーム 会社 で は なく この 人 の 運用 会社 。 すごい じゃ ない です か 。 この 人 の なん か お 財布 に 乗っかっ て いる みたい な 。 だ から 元々 は それ こそ 三国 無双 とか 信長 の 野望 で 知ら れる 話 な ん です けれど も 。 結局 この 会長 さん が 運用 資金 を 一 手 に 引き受け て です ね 、 投資 収益 で 業績 を 底上げ し て いる と 。 すごい な 。 いう 風 な 話 です よ ね 。 だって コーエーテクモって聞いたら 信長 の 野望 とか しか 出 て こ ない ん です けど 。 PL を 見たら 、 じゃあ 信長 の 野望 で 稼い でる わけ で は な いっ て いう の が 。 いや 、 稼い でる ん です けれど 、 信長 の 野望 も 稼いでる ん です けど 、 この 人 の トレード も 見れるって 話 です ね 。 へえ 。 18 歳 の 時 から ね 、 ずっと トレード 投資 を し て いき て その 後 会社 を 起こし てる ん です よ ね 、 旦那 さん と 。 すごいっ す ね 。 で 、 仕事 の 傍 で ずっと 投資 を し て いき て 。 なるほど 。 はい 。 株 やっ てる 人 は もう 知っ てる 有名 な 人 です ね 。 へえ 。 っていうのが PL を 見ているとわかるというお話です。 なん で 、 BS と PL は 決算 の 時 に は 見 た方がいい 。 まあ 見た方がいいと言っても見てもわからないので 、それを元に計算された指標の方を参考にする方が初心者はやりやすいと思います。 なるほど 。 PBR PER EPS これ以前お話したやつですね 。 そうそうそう。 そのような話でいくとですね。 こっちじゃなくて 四季報を見た方が早くてですね、全部まとまってるので 。 これは決算資料でも出てくるんですけれども 営業キャッシュフロー 投資キャッシュフロー 財務キャッシュフロー みたいのが有ります。 はい。 はい。 これが何かと申しますと現金の動きです。 つまり PLでは現金の動きが読めないということですね。 さっきの投資で言うとどれくらい利益が有りましたよっていうのは見えるけれど、どう実際に現金が動いたか変わらないということですか？ 正解です。 おお なんか