[0:00]波斯湾地区伊朗、以色列和美国之间的冲突，以及一些受到附带损害的国家，已经断断续续进行了两个多月。 在这段时间里，欧洲国家几乎完全没有参与到战场中来。 在伊朗的第一波报复性打击中，一个法国空军基地被击中。英国在极其有限的能力下提供了一些防空系统，官方说法是这是为了保卫该地区的英国公民， 因为该地区是一个受欢迎的过境和度假中心，也是许多外籍人士的家园。 然而，除了这些狭隘的例子，来自欧洲领导层的措辞绝大多数都表明，这不是他们的战争。 他们不会部署军队与伊朗作战，他们没有参与最初的或正在进行的打击， 通过仔细阅读，很明显他们不支持这场战争，无论是通过直接援助还是原则上都不支持。 然而，这并不意味着这场冲突不会对他们造成经济影响。 事实上，在许多方面，他们比美国本身更容易受到这场冲突的影响，尽管他们之间的政治距离遥远， 而且也许最重要的是，他们没有在谈判桌上占有一席之地。 欧洲已经面临着持续的经济停滞，以及俄罗斯冲突带来的能源冲击， 所有这些都对一个仍然高度工业化且严重依赖能源进口的经济体造成了打击。 虽然人们对霍尔木兹海峡给予了大量关注，但这场冲突也可能导致苏伊士运河的通行受阻， 苏伊士运河是连接欧洲与亚洲市场的主要航运动脉。 这可能会产生比仅仅让最新款iPhone更昂贵得多的长期后果。 所有这些问题同时发生，即使在最好的情况下也会造成困难的局面。 然而，他们现在就在这里。 来自东方的供应冲击正在发生，与此同时，欧洲正试图重新平衡西方的贸易， 反击其最大贸易伙伴美国不一致的关税。 那么，随着这场冲突的持续，欧洲将面临哪些额外的逆风？ 什么使欧洲特别容易受到这些挑战？ 最后，有没有切实可行的经济解决方案来度过这场风暴？ 我们都知道财富是通过持续的习惯积累的，但每天都坚持并采取行动说起来容易做起来难。 这就是为什么我使用Trading 212。 通过他们的自动投资功能，我不需要依赖纪律或记忆。 每个月，我决定好的固定金额都会自动投资。 但他们的平台功能远不止这些。 他们还拥有一个可根据您的喜好定制的自动再平衡功能，让您的账户完全无需手动操作。 如果这太多了，他们还提供模拟账户，您可以使用虚拟资金尝试一切。 Trading 212已经赞助该频道两年多了。 我真的很喜欢他们完全免佣金，并且只需在平台上持有资金就可以获得高达3%的欧元基金利息。 我发现这是一种非常简单的方法，可以确保您的资金始终为您工作。 Trading 212正在进行一项限时优惠，只要存款至少1欧元，就可以获得高达100欧元的免费分数股。 所以，他们不仅提供了一些最好的保持一致性的方法，而且还会赠送您一份免费的分数股，让您开始。 要理解为什么欧洲特别容易受到这场冲突的影响，你需要真正理解能源在欧洲经济中的作用， 因为这可能是欧洲大陆最大的脆弱性。 根据欧盟统计局的数据，欧盟整体进口其能源需求的57%。 虽然由于可再生能源投资，这一数字略有下降，但这仍然意味着驱动欧洲家庭、工厂和交通的能源大部分来自其他地方。 作为对比，美国仅进口其能源需求的17%，并且目前是世界上最大的石油生产国。 这使得它在全球能源市场受到干扰时处于根本不同的位置。 这还是欧盟的平均水平，某些国家对能源的依赖程度更高。 意大利、西班牙，尤其是德国等国家历来依赖大量进口化石燃料来维持经济运行。 这些能源进口的绝大部分来自化石燃料。 然而，值得注意的是，这些化石燃料中只有一小部分实际上来自海湾地区。 大部分实际上来自挪威，这是一个主要的能源生产国，它不是欧盟成员国，但却是非常亲密的伙伴。 而且，越来越多地来自美国，美国在2025年首次成为欧盟最大的化石燃料供应国，提供了约19%的总进口量。 过去，俄罗斯也是主要的能源供应国，但乌克兰战争已基本切断了这种供应， 无论是通过制裁间接切断，还是通过北溪管道等基础设施损失直接切断。 好消息是，欧洲的石油并非全部来自海湾地区。 坏消息是，就价格而言，这并不重要。 石油是一种全球贸易商品，所有进口商都在竞相购买有限的供应。 当每天约有2000万桶通过霍尔木兹海峡的石油被市场移除或受到严格限制时， 这会推高所有人的价格，包括那些从未从海湾地区购买过一桶石油的国家。 那是因为石油不像在当地市场买水果，如果一个农场收成不好，你只需要从街边的农场以同样的价格购买。 它更像是一场全球拍卖，地球上每个买家都在争夺同一池子的商品， 如果这个池子突然变小了很多，那么周围所有人的价格都会上涨。 欧洲作为一个富裕且高度依赖能源的地区，没有太多的办法来应对这些成本。 它需要能源，但国内无法生产足够多的能源，所以它将支付市场所要求的一切。 还有就是能源物流问题，现在俄罗斯和海湾地区都受到了干扰， 能源如何运到正确的地方，是欧洲通常供应的很大一部分被切断了。 这给剩下的供应来源带来了更大的压力。 理论上，这不应该有影响。 挪威和美国等其他供应国可以增加供应以填补短缺，是的，欧洲将支付更高的价格， 但这只是一个全球性问题，而不是一个特定的欧洲问题。 欧洲特有的问题是如何将能源实际输送到需要的地方。 这不像简单地将过去处理俄罗斯天然气的工厂，然后用它们来接收美国天然气一样， 或者让那些过去接收海湾石油的港口开始处理挪威原油。 不同等级和类别的化石燃料需要不同的加工基础设施。 一个用于处理重质海湾原油的炼油厂不能简单地切换到轻质美国页岩油，而不需要进行大量的改造， 而这种工业改造需要数年而不是数月。 除了技术细节，还有这些加工中心在欧洲大陆的地理位置。 其中许多工厂的建造地点是特意选择的，因为它们靠近俄罗斯或中东的供应路线。 这些中心也分布在不同的国家，所以这些系统之间的内部协调在最好的时候也从未达到过最佳状态。 但这些持续的供应中断已经动摇了一个已经非常脆弱的系统。 德国通过退役核电站使情况变得更糟，在2023年4月关闭了最后三座反应堆。 这些清洁、稳定、国内生产的电力在每千瓦时都至关重要的时候，简单地从电网中消失了。 欧洲实际上正在认真讨论扭转核能政策， 欧盟委员会公布了一项小型模块化反应堆战略，并预计到2050年，欧盟的核电容量将从目前的98千兆瓦增加到约109千兆瓦， 核工业本身则在推动高达150千兆瓦的目标。 但即使是最乐观的时间表，其衡量单位也是数十年，这对于当前的问题并没有多大帮助。 所有这些能源中断本身就已经够糟糕了，但如果你考虑到欧洲仍然是相当工业化的， 欧洲制造业占GDP的比例比美国高，约为15%，而美国约为11%。
[7:19]当你将制造业视为总商业活动的一部分时，这一差距甚至更大，欧洲接近23%。 无论如何，制造业比银行或科技等其他行业能源密集度更高，而这些行业弥补了美国经济的不足。 人工智能数据中心正在尽力缩小美国在能源效率方面的差距， 但总的来说，欧洲生产的经济产出类型，每美元产出所需的能源比美国生产的更多。 这意味着更高的石油和天然气价格不仅仅使欧洲的电费更贵， 它们直接增加了欧洲经济体实际销售给世界其他地区商品的制造成本。 这意味着欧洲制造商现在对那些能源更便宜的国家的竞争对手来说竞争力更弱， 这意味着他们在海外销售更少，这意味着增长放缓，这意味着税收收入下降， 这意味着政府在那些本应支持受此影响人群的项目上的支出更少。 这是一个从一桶石油价格开始，最终对每个普通人产生实际后果的连锁反应。 欧洲制造商已经苦苦挣扎多年。 乌克兰战争的能源价格冲击对他们打击很大，正当成本开始正常化时， 这场冲突又让他们再次飙升。 欧洲工业也一直在与中国制造商进行一场失败的斗争， 这些制造商在技术能力方面甚至在高科技制造业领域也正在赶上甚至超越西方国家， 而这些领域西方国家历来占据主导地位。 德国汽车公司过去主要与彼此和日本竞争。 他们现在正在与中国的电动汽车制造商竞争，这些制造商能够以一小部分成本生产出具有可比性甚至可以说更好的车辆。 在能源价格开始再次上涨之前，这种竞争压力就已经是一个严重的问题。 除了投入成本，还有工业产品生产带来的运输成本，而不是通过服务增加价值。 一件软件可以在世界各地以几乎零交付成本销售。 与汽车或机床相比，仅仅在交付上就花费了更多的能源，而交付成本现在又大幅上涨。 欧洲工业还受到这样一个事实的打击，即这些制成品中有许多是用于出口，而不是国内消费。 由于持续的不确定性，与美国的贸易很困难。 欧盟已经不得不准备针对美国钢铁和铝关税的反制措施， 并列出了约4800种美国出口商品，可以在报复中受到打击，价值约1080亿美元。 这种针锋相对的策略给依赖美国市场的欧洲制造商带来了巨大的不确定性。 企业可以承受更高的成本，他们甚至可以承受关税。 他们无法承受的是不知道下个月的规则会是什么。 此外，由于海湾地区的航运受限，亚洲市场比以往任何时候都更难进入。 更糟糕的是，这场冲突还限制了从亚洲进入欧洲的零部件供应，这些零部件被用作欧盟制造业的投入。
[9:59]这不仅仅是将欧洲商品运出去，也是将欧洲工厂制造这些商品所需的物品运进来。 亚洲和美国市场可以完全绕过这个受扰乱的地区，通过太平洋进行贸易。 欧洲没有这种奢侈。 它在地缘上被困在两条受扰乱的东方贸易路线和一道西方关税墙之间。 苏伊士运河不像霍尔木兹海峡那样被封锁，但该地区的航运保险仍然很昂贵。 更不用说红海地区直接危险的加剧，因为海军和全球注意力都集中在波斯湾。 伊朗甚至威胁要关闭连接红海与亚丁湾的曼德海峡。 如果这种情况在霍尔木兹海峡中断的同时发生，那么全球约四分之一的能源和亚洲对欧洲出口的很大一部分将同时被切断。 值得一提的是，欧洲本身就是一个主要的全球航运中心。 全球最大的三家集装箱航运公司总部设在欧洲。 MSC总部设在日内瓦，马士基总部设在哥本哈根，CMA CGM总部设在马赛。 它们共同控制着全球集装箱航运能力的很大一部分。 航运本质上就是一个全球性行业。 船舶将在巴拿马注册，船员将来自菲律宾，他们将从中国运载货物， 但欧洲的总部仍然带来利润，仍然雇佣员工，并且承担着大量的金融风险。 当航运保险费因冲突地区而飙升，当航线必须改道，增加数周和燃料成本到每次航行中， 当货运量因贸易中断而下降时，这些成本最终都会体现在欧洲的资产负债表上。 其中一些公司会因为更高的运费意味着每个集装箱的收入更高而看到短期收入增长， 但随之而来的是更高的成本和更高的风险。 从长远来看，贸易量减少对航运业的每个人都是不利的。 这不会独自摧毁欧盟，但肯定对一个主要经济部门没有帮助， 该部门通常通过其全球性质避免此类区域问题。 但也许最令人担忧的是所有这一切发生的大背景。 因为在这一切开始之前，欧洲就已经陷入困境了。 欧洲经济已经停滞不前。 欧盟的GDP增长率勉强超过1%，欧盟委员会预测欧元区2025年增长1.3%，2026年增长1.2%。 相比之下，美国经济在2024年增长2.8%，在2025年增长约2.2%。 即使在较慢的速度下，这仍然大约是欧洲增长的两倍，这意味着欧洲在应对这些逆风时，动力要小得多。 德国，传统上欧洲经济增长的引擎，在2025年仅录得0.2%的增长。 法国和意大利也好不到哪里去，都低于1%，受到国内需求疲软和政治不稳定的拖累。 企业一直在挣扎，支持项目被拉长，通货膨胀，虽然已经从大流行的高峰期回落，但仍在侵蚀尚未从远高于正常水平的年份中恢复过来的家庭预算。 即使欧元区总体通胀率已降至2%左右，但这并不能扭转多年来通胀率高达6%、8%甚至在某些国家达到10%的累积损害。
[12:55]价格不会仅仅因为增速放缓就下降。 这样的供应冲击是可以承受的，但如果经济已经处于良好的状态，而不是从实际上是二十年连续危机中恢复过来，那会更有帮助。 2008年金融危机、欧洲债务危机、疫情、乌克兰战争的能源冲击，以及现在的这一切。 欧洲经济几乎没有时间从一次打击中恢复过来，下一次打击就又来了。 每一次冲击都落在了一个比上次更受伤的身体上。 由于这些危机之间的恢复期如此短暂， 那些本可以使欧洲更能抵御这种冲击的结构性改革，比如更好的能源基础设施、更多样化的贸易和更强的财政状况， 在下一次紧急情况迫使政府回到危机管理模式之前，从未真正完成。 欧盟也不是一个整体。 它仍然是成员国的集合，它们将受到不同程度的影响，并将有不同程度的紧迫性来处理这个问题。 像波兰这样的国家，一直在大力投资能源多样化，并且较少受到海湾航运路线的影响， 将与意大利这样的国家以不同的方式经历这一切。 意大利严重依赖进口能源和地中海航运线路。 这使得协调一致的欧盟范围内的应对变得困难，因为你需要让27个国家就优先事项达成一致， 而问题却以根本不同的方式影响着它们每一个。 除此之外，欧洲各国政府正试图同时增加国防开支。 到2025年，欧盟军事预算将达到3810亿欧元，预计到2026年将增至4000亿欧元， 因为欧洲大陆正在启动一项长期重整军备计划，以应对乌克兰的持续局势。 这笔钱需要从某个地方来，而这些政府中的许多已经负债累累，现金紧张，面临着许多相互竞争的优先事项。 维持福利项目，投资能源转型，通过补贴维持企业运营， 现在还要吸收一场他们不愿参与的战争带来的外部经济冲击。 总有些东西要放弃，通常最先放弃的是长期投资， 而这正是欧洲目前最需要而不是最不需要的。 那么，有没有切实可行的解决方案呢？ 嗯，短期内，老实说，没有太多好的解决方案。 欧洲不能在一夜之间奇迹般地生产更多国内能源，也不能重新安排全球航运路线， 也不能强行解决一场它刻意置身事外的冲突。 它能做的是，而且一直在做的是，加速向可再生能源的转型。 可再生能源现在占欧洲电力生产的近47%，这实际上令人印象深刻， 并使欧洲在这方面远远领先于大多数其他主要经济体。 但问题是，欧洲大陆仍然依赖的剩余能源绝大多数是石油和天然气。 而这些正是目前受到干扰的商品。 建造更多的风力发电厂和太阳能电池板绝对是正确的长期战略， 但这并不能帮助一个今天就需要天然气来维持熔炉运转的德国工厂。 你不能用太阳能电池板来驱动钢铁厂。 至少目前还不能。 核能对话充满希望，但即使是最乐观的新反应堆容量预测，也以年和十年计。 而不是目前能产生影响的月份。 在中期，欧洲最实际的做法是深化与可靠供应商的能源伙伴关系， 特别是挪威和美国，并继续建设基础设施，以有效地接收和分配能源到整个大陆。 这些供应中断如此严重的部分原因在于，欧洲的内部能源市场仍然令人惊讶地支离破碎。 将西班牙的一个终端的天然气运到德国的一个工厂，需要跨越多个国家系统，而这些系统并非设计成无缝协作的。 欧盟知道这一点。 多年来，它一直在推动更好的互联互通，但进展缓慢， 因为每个国家都有自己的能源优先事项，以及围绕能源政策的政治限制。 多样化贸易关系是另一个显而易见的步骤。 减少对任何单一路线或伙伴的依赖是欧盟多年来一直在谈论的事情， 但每当发生类似这样的危机时，它就变得更加紧迫， 这表明集中贸易依赖性是多么脆弱。 也许最重要的是，欧洲各国政府需要抵制向内看的诱惑。 在供应冲击期间，本能是保护国内产业，通过补贴、价格控制和贸易壁垒。 但欧洲在俄罗斯天然气方面的经验已经证明， 短期干预往往会扭曲市场，并延迟经济实际需要进行的调整。 令人不舒服的现实是，无论欧洲做什么，都将在这场冲突中遭受经济打击。 问题在于，这场打击是否能以一种方式管理，使经济在尘埃落定后处于更有利的位置， 还是短期政治决策会使潜在的结构性问题变得更糟。 总而言之，这对任何人来说都不是好事，但欧洲确实是第一个要承受一场他们不愿参与的战争的附带损害的。 另一方面，有些国家正在努力在不利局面中做到最好。 俄罗斯和中国也将受到全球供应链中断的打击，但他们都有一个好处，那就是至少能够出售解决方案。 我们已经制作了一整期视频来探讨这些动态，所以我们不想在这里重复太多， 但如果您感兴趣，现在应该可以在屏幕上点击查看。 谢谢观看，伙计。 再见。
